PDF《优于大势》

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_MainInfo] [Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 债转股呼之欲出,持续看好秋季行情 报告摘要: [Table_Summary] ? 整体观点:债转股呼之欲出,持续看好秋季行情 本周,国务院颁布实施《降低实体经济企业成本工作方案》值得关 注.

方案提出要进一步降低实体经济企业六大成本的一揽子政策, 包括 提出支持有发展潜力的实体经济企业之间债权转股权. 当前, 钢铁行业 资产负债率处于较高水平,债转股一旦实施将对行业产生较大影响. 从近期中钢集团、 渤钢集团传出的债转股方案以及债转股指导意见 有望年底前出台看来,新一轮债转股已经呼之欲出.但从目前情况看, 去行政化的债转股仍然困难重重, 在市场化边界、 实施路径等方面仍具 有较大不确定性.此外还面临企业、政府、债权债务人等各个主体的利 益博弈. 我们仍看好秋季行情. 当前钢铁行业去产能正呈现加速态势, 从各 个省市发布的去产能计划来看, 不少省市在下半年的去产能目标有所调 高,总体而言下半年完成

4500 万吨任务量较为乐观.我们认为由于供 给侧改革、需求释放、国企改革、业绩分化等因素共振,秋季行情将较 为乐观,甚至有可能超预期 仍然建议布局鞍钢股份(国企改革) 、新兴铸管(国企改革) ;

持 续推荐马钢股份(钢价上涨、铁路投资) 、太钢不锈(镍价上涨) 、金 洲管道(股价修复、军工战略) ;

推荐永兴特钢(新材料转型潜力)和 抚顺特钢(债转股、高品质特钢) . ? 本周股市:所有板块排名第四,连续四周领先大盘 本周上证综指跌幅 1.22%,深圳成指跌幅 1.65%,申万钢铁指数上 涨0.15%, 排名所有28个板块的第4位. 子板块中, 普钢逆势微涨0.69%, 特钢跌幅 0.63%,铁矿石跌幅 1.20%,贸易流通跌幅 0.21%. ? 供需格局:高炉开工率微升,8 月下旬产量仍将收缩 全国高炉开工率微升至 80.66%,但仍处

6 月以来高点.Mysteel 预估

8 月中旬粗钢产量微幅下降,全国粗钢预估产量 2140.38 万吨, 日均产量 214.04 万吨,环比

8 月上旬降幅 0.58%. ? 库存成本:社会库存连增六周,铁矿盘整钢坯冲高 本周社会库存继续积压, 仍属

2010 年以来低位;

铁矿石库存连降

5 周,唐山钢坯库存持续减少;

铁矿石价格和钢坯价格持续震荡.预 期后期铁矿石和钢坯震荡中将迎来旺季支撑. ? 钢价走势:价格稳步上行,钢强矿弱格局未变 本周仍是钢强矿弱,钢价指数同比涨幅接近 25%,矿价指数仍与 去年基本持平.钢材期货走势震荡中冲高回落. ? 一周消息关注:多家公司半年报盈利同比改善较大、国务院发布 《降低实体经济企业成本工作方案》 、 印度对中国冷卷征收临时反倾销 税、上半年债市违约本金达

236 亿. [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅(%) 1M 3M 12M 绝对收益 4.51% 10.83% -20.28% 相对收益 3.37% 2.90% -29.58% [Table_Market] 重点公司 投资评级 金洲管道 买入 马钢股份 增持 大冶特钢 增持 物产中拓 增持 鞍钢股份 新兴铸管 太钢不锈 [Table_Report] 相关报告 《东北钢铁行业动态:去产能督查及环保限 产抑制短期供给(20160821)》 2016-08-22 《东北钢铁行业动态:多因素共振,秋季行 情或超预期 (20160814)》 2016-08-15 《东北钢铁行业动态:传统旺季即将来临, 钢贸商或提前补库 (20160807)》 2016-08-08 《东北钢铁行业动态:环保督查抑制供给, 不乐观亦不可悲观 (20160731)》 2016-08-01 [Table_Author] 证券分析师:王小勇 执业证书编号:S0550515090001 研究助理:杨坤河 执业证书编号:S0550116060009