PDF《优于大势》

18500313059 yangkh@@nesc.cn /钢铁 发布时间:2016-08-29 请务必阅读正文后的声明及说明

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18 [Table_PageTop] 行业动态报告 1. 整体观点:债转股呼之欲出,仍持续看好秋季行情 本周,国务院颁布实施《降低实体经济企业成本工作方案》值得关注.方案提 出要进一步降低实体经济企业六大成本的一揽子政策,包括提出支持有发展潜力的 实体经济企业之间债权转股权.当前,钢铁行业资产负债率处于较高水平,债转股 一旦实施将对行业产生较大影响.从近期中钢集团、渤钢集团传出的债转股方案以 及债转股指导意见有望年底前出台看来,新一轮债转股已经呼之欲出.但从目前情 况看,去行政化的债转股仍然困难重重,在市场化边界、实施路径等方面仍具有较 大不确定性.此外还面临企业、政府、债权债务人等各个主体的利益博弈. 但从《降低实体经济企业成本工作方案》提出的支持对象看来,有发展潜力的 实体经济将获得支持,此外,债转股的前提是企业高资产负债率,我们认为这方面, 抚顺特钢具有较大匹配性. 虽然当前东北特钢正面临债权人的施压, 但仍值得关注. 假如推进顺利,抚顺特钢估值还将有进一步提升空间. 同时,我们仍看好秋季行情.当前钢铁行业去产能正呈现加速态势,从各个省 市发布的去产能计划来看,不少省市在下半年的去产能目标有所调高,总体而言下 半年完成

4500 万吨任务量较为乐观.我们认为由于供给侧改革、需求释放、国企 改革、业绩分化等因素共振,秋季行情将较为乐观,甚至有可能超预期. 投资上,仍然建议布局国企改革标的、基建投资标的及股价修复标的.在国企 改革方面,我们持续推荐鞍钢股份、新兴铸管,在央企层面,这是两家最有可能进 行下一步兼并重组动作的标的;

持续推荐铁路投资相关的马钢股份、太钢不锈,两 家分别为铁论车轮及轮轴钢龙头.另外,我们推荐股价修复标的金洲管道,金洲管 道业绩较为平稳,焊管民企龙头地位继续稳固,未来公司军工战略不断推进的背景 下, 将迎来股价修复和估值提升. 此外, 看好永兴特钢在转型新材料产业上的潜力, 和抚顺特钢在债转股落地上的预期,我们强烈推荐关注. 2. 股市回顾:所有板块排名第四,连续四周领先大盘 本周上证综指跌幅 1.22%,深圳成指跌幅 1.65%,申万钢铁指数上涨 0.15%, 排名所有

28 个板块的第

4 位,连续四周领先大盘.钢铁各子板块中,普钢子板块 继上周大涨 4.46%后, 本周持续强势, 在其他板块均下跌的基础上, 逆势微涨 0.69%;

特钢子板块本周跌幅 0.63%;

铁矿石子板块周跌幅 1.20%,贸易流通子板块周跌幅 0.21%. 月涨跌幅上看, 除了贸易流通子板块月环比下跌 4.08%, 其他子板块均上涨, 其中普钢子板块月涨幅达 6.73%,铁矿石子板块月涨幅 4.19%,特钢子板块月涨幅 0.39%.

图表 1:本周钢铁走势超越大盘,普特钢板块持续强势 成分指标 本周收盘 周涨跌幅(%) 月涨跌幅 (%) 年涨跌幅 (%)

1 上证综指 3,070.3090 -1.2160 0.6604 4.8858

2 深圳成指 10,693.7500 -1.6459 -1.4601 8.0207

3 沪深

300 3,307.0902 -1.7215 1.1470 9.3003

4 SW 钢铁 2,396.8200 0.1454 4.5117 -20.2816

5 CS 钢铁 1,444.4015 -0.0682 3.6750 -18.9910

6 其中:CS 普钢 1,256.4329 0.6919 6.7298 -18.0261

7 CS 特钢 3,707.1102 -0.6318 0.3873 3.8513 请务必阅读正文后的声明及说明