PDF《中美贸易战下,关注进口替代产品标的》

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2018 年04 月08 日 行业研究 评级:推荐(维持) 研究所 证券分析师: 代鹏举 S0350512040001 021-68591581 daipj@ghzq.

com.cn 证券分析师: 陈博 S0350518010001 010-88576939 [email protected] 联系人 : 谷航 S0350117040024 010-88576933 [email protected] 中美贸易战下,关注进口替代产品标的 ――化工行业周报 最近一年行业走势 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 化工 -3.3 -2.3 -5.5 沪深

300 -1.2 -3.0 5.8 相关报告 《化工行业周报: 财政部等大力支持集成电路 行业发展,重点推荐相关化工材料类个股》― ―2018-04-01 《化工行业周报:国际原油价格上涨,磷矿石 涨价之风渐起》――2018-03-26 《化工海外行业专题研究系列一:美国篇:半 导体功能材料和陶瓷结构材料行业龙头优势 尽显》――2018-03-22 《化工行业周报:湖北宜昌磷矿开采限产,重 点关注新材料高成长优质龙头标的》―― 2018-03-18 《化工行业周报:氟化工行业高度景气,农药 行业将迎来需求旺季》――2018-03-12 《化工行业周报:烧碱和氢氟酸价差扩大,氟 化工制冷剂产业景气度高》――2018-03-04 《化工行业周报:油价企稳回升关注中国石 化,关注山东新旧动能转换带来的机会,推荐 相关细分龙头》――2018-02-26 投资要点: ? 市场回顾:上周,化工板块下跌 0.60%,沪深

300 指数下跌 1.27 %,化 工板块跑赢同期沪深

300 指数 0.7 个百分点.年初至今,化工板块累计 下跌 2.44%, 沪深

300 指数累计下跌 4.32%, 化工板块跑赢同期沪深

300 指数 1.9 个百分点. ? 海外公司行情:上周国际石油企业方面,埃克森美孚、壳牌石油和英国 石油收盘价分别为 74.87 美元、65.80 美元和 41.76 美元,动态 PE 分别 为16.

10、21.15 和43.72,动态 PB 分别为 1.

69、1.41 和1.50;

道达尔 和雪佛龙收盘价分别为 59.41 美元和 114.76 美元, 动态 PE 分别为 17.35 和23.84,动态 PB 分别为 1.34 和1.48. ? 产品价格和价差:价格方面:三氯乙烯-山东滨化的价格上涨至

5000 元/ 吨,周涨幅 11.1%;

27.5%双氧水-鲁西化工的价格上涨至

1460 元/吨, 周涨幅 7.35%;

丁苯橡胶-华东

1502 的价格上涨至

12400 元/吨,周涨幅 5.98%;

煤焦油-山西闽光焦化的价格上涨至

3270 元/吨,周涨幅 5.65%;

丁苯橡胶-山东

1502 的价格由

11600 元/吨上涨至

12200 元/吨,周涨幅 5.17%.价差方面:上周丁苯橡胶价差上涨

350 元/吨,周涨幅 27.45%;

顺丁橡胶价差上涨

1000 元/吨,周涨幅 62.50%;

氨纶价差上涨

135 元/ 吨,周涨幅 0.82%;

粘胶短纤价差上涨

110 元/吨,周涨幅 1.58%. ? 行业观点:4 月4日,美国政府依据

301 调查 结果公布了拟加征 25% 额外关税的中国商品清单,包含大约

1300 个独立关税项目,其中涉及到 化工类的主要是轮胎、橡胶、中间体等,我国轮胎出口较大,轮胎行业 短期或将受冲击.同日,我国政府依据《中华人民共和国对外贸易法》 和《中华人民共和国进出口关税条例》相关规定,决定对原产于美国的 大豆、汽车、化工品等

14 类106 项商品加征 25%的关税,涉及到的化 工产品有丙烷、贵金属催化剂、聚醚、丙烯腈、丙烯酸聚合物、聚碳酸 酯(PC) 、聚氯乙烯(PVC) 、尼龙 66(PA66) 、有机硅等多种产品,其 中占比最大的是丙烷,而丙烷脱氢制丙烯(PDH)是国内近年发展较快 的领域,此次加征关税或导致短期 PDH 成本提升,对东华能源、万华化 学、 卫星石化等成本有一定影响. 而对于国内进口替代较好的 PC、 PA