编辑: 旋风 2018-03-17

5 1.2 公司业务数据分析

6 1.3 公司产能及营销网络布局

7 1.4 公司股权结构

8 2.国内公路养护市场将为公司打开成长空间.9 2.1 国内市场目前遇到的问题:新建公路投资增速将会放缓

9 2.2 国内公路投资未来的趋势:公路网养护+旧路升级改造.11 2.3 公司的机遇:国内公路养护机械市场未来四年复合增长率超过 40%13 3.海外市场对公司产品存在巨大的需求.14 3.1 国际工程承包额近几年持续快速增长

14 3.2 斯里兰卡项目近两年将推动公司业绩持续高增长

16 3.3 公司的海外拓展战略:通过推广施工工艺带动产品销售

17 4.公司技术优势明显,产品适用范围广.19 4.1 公司核心竞争力在于优秀的产品开发能力

19 4.2 公司产品适用于各等级沥青公路建设

20 4.3 公司产品满足各类养护作业的需要

21 4.4 公司后续产品丰富,未来看点众多

22 4.5 公司竞争环境分析

23 5.业绩预测与投资建议.24 5.1 主营业务收入预测及假设

24 5.2 业绩预测及投资建议

26 5.3 风险提示

28 表格目录 表1:公司主营产品介绍.5 表2:公司设备总装基地及研发中心建设项目募集资金使用计划.7 表3:公司销售网络.8 表4:限售股解禁时间表.9 表5:我国道路中长期发展目标完成情况.9 表6:公路养护管理 十二五 与 十一五 发展目标比较.10 表7:我国公路养护投资需求预测.13 表8:每百公里路面养护机械配备参考表.14 表9: 国际工程承包子市场成长性.16 表10: 国际工程承包市场各区域成长性.16 表11:同步沥清碎石封层在国外的发展情况.18 东兴证券深度报告 沥青路面机械细分行业龙头,即将步入高速发展期 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 表12:同步碎石封层与其他工艺经济性比较.19 表13:公司专利情况.20 表14:沥青碎石层铺工艺与沥青混凝土摊铺工艺所需设备比较

21 表15:路面养护机械分类.22 表16:公司在研新产品介绍.22 表17:公司与竞争对手比较.23 表18:销量预测.25 表19:营业收入预测.25 表20:可比公司估值对照表.26 表21:绝对估值主要参数假设.27 表22:公司绝对估值表.27 表23:敏感性分析.28 插图目录 图1:公司在公路建设全流程周期内为客户提供服务.6 图2:2007-2011 年公司营业收入情况.6 图3:2007-2011 年公司净利润情况.6 图4:2011 年公司产品销售结构.7 图5:2007-2011 年公司主要产品销售情况.7 图6:2011 年公司利润结构.7 图7:2011 年公司主要产品毛利率情况.7 图8:公司产能预测.8 图9:公司股权结构图.8 图10:2004-2011 年地方债务规模及增长率.10 图11:2008-2012 年国内公路基本建设投资情况.10 图12:2005-2009 年公路各项投资占比变化.11 图13:2001-2009 年新建道路和修复道路里程变化.11 图14:2001 年~2010 年国内公路里程增长情况.11 图15:

2001 年~2010 年国内高速公路里程增长情况.11 图16: 十二五 期间单位公路年运输货物量增长情况.12 图17: 十二五 期间单位公路年运输旅客数增长情况.12 图18:2010 年全国公路等级构成.12 图19:2010 年公路路面情况.12 图20:2001 年~2010 年国内等级公路里程增长情况.13 图21:

2001 年~2010 年国内公路铺筑里程增长情况.13 图22:中国进出口银行对外承包工程贷款情况.15 图23:ENR225 家承包商国际市场完成营业额与新签营业额.15 图24:2005-2010 年中国对外工程承包营业额与新签营业额.15 P4 东兴证券深度报告 沥青路面机械细分行业龙头,即将步入高速发展期 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图25:中国企业在 ENR225 企业中收入占比情况.15 图26:国际工程承包行业市场结构.16 图27:国际工程承包行业市场结构.16 图28:公司与其他公司国际承包项目毛利比较.17 图29:公司与其他公司国际承包项目净利比较.17 图30:各种路面养护技术沥青用量比较.18 图31:2005 年-2012 年70 号沥青价格走势.18 图32:公司产品开发路线图.19 图33:沥青混凝土摊铺工艺图.20 图34:沥青碎石层铺工艺图.21 图35:路面养护作业分类.21 图36:沥青路面施工机械行业波特五力分析.24 东兴证券深度报告 沥青路面机械细分行业龙头,即将步入高速发展期 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1.国内领先的沥青路面施工设备及方案供应商 1.1 公司主营业务介绍 达刚路机是一家以高端智能化公路筑养路机械设备制造和海内外工程总包为一体的 高新技术企业,拥有

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