PDF《首开股份（600376.sh）》

2、公司项目储备表 城市 项目名称 权益 建筑面积 (平方米) 可售面积 (平方米) 未结算面积 (平方米) 望京 A1 区C组团(国风上观) 51% 248,900 174,800 174,800 望京 K7 区(知语城) 100% 274,000 182,200 54,200 回龙观 D02 项目(首开智慧社) 100% 209,300 116,100 116,100 回龙观 F06 100% 213,700 144,200 144,200 回龙观 F01 100% 44,000 44,000 44,000 回龙观 F05 100% 400,000 382,300 382,300 回龙观 F03 东-

1、F03 东-2 商业 100% 49,900 49,900 49,900 首开铂郡 100% 146,400 100,400 100,400 紫芳园六区 97% 57,600 57,600 57,600 紫芳园四区(首开璞|) 97% 149,800 111,600 111,600 紫芳园五区(时代紫芳荆园) 97% 168,900 120,000 120,000 回龙观 G 区经济适用房 51% 813,600 801,100 20,000 首开常青藤 100% 590,200 463,800 463,800 石榴庄五区(首开石榴派) 100% 27,300 21,000 21,000 机场东路项目(苏活) 50% 156,700 133,900 133,900 小屯馨城 100% 236,500 201,700 201,700 首开畅心园 100% 205,000 180,800 180,800 大兴榆

38 号地块 100% 73,000 70,200 70,200 大兴康庄三期项目 100% 297,400 270,400 270,400 京土(房)[2010]046 100% 524,858 360,000 360,000 京土(房)[2010]061 号100% 166,799 166,799 166,799 京土(房)[2010]139 号100% 221,321 221,321 221,321 北京 通州马驹桥镇 A 地块 100% 162,349 162,349 162,349 烟台 烟台滨海广场 100% 147,700 101,700 53,700 识别风险,发现价值 2011-03-13 第4页首开股份:公司调研简报 理想城项目 100% 338,600 223,000 181,900 海门 海门锦源国际项目 74% 683,000 683,000 683,000 苏州

34 号地项目 100% 178,300 154,700 154,700 苏州

69 号地项目 100% 342,600 280,500 280,500 苏州 90#地项目(首开悦澜湾) 100% 244,900 191,200 191,200 苏州 苏地 2010-G-33 100% 8,179 8,179 8,179 武汉 颐翠苑小区 100% 48,500 39,900 39,900 扬州水晶城 100% 129,200 118,000 118,000 扬州

456 项目 100% 382,100 311,400 311,400 扬州 扬州蒋王片区项目 60% 273,414 273,414 273,414 重庆 重庆国奥村项目 46% 600,000 600,000 600,000 太原 龙城大道 85% 1,305,100 1,018,000 1,018,000 厦门 翔安区地块 100% 385,700 339,000 339,000 贵阳 南明区龙洞堡三地块 100% 1,318,081 1,318,081 1,318,081 绵阳 X2009G05 的地块 100% 775,900 775,900 775,900 沈阳 沈北新区虎石台项目 95% 834,840 834,840 834,840 福州 2011-01 号地块 100% 337,873 337,873 337,873 所有项目合计 13,771,514 12,145,156 11,146,956 数据来源:公司公告、广发证券发展研究中心 重估净资产值提供安全边际,价值明显 对公司进行价值重估,我们静态考虑,也就是按照当前房价计算,得出公司的NAV 估值为25.02元/ 股,NAV折价率约为37%左右,而目前房地产行业大部分NAV折价率 在20至25%之间,因此,我们可以认为公司股价具有较高安全边际,重估价值明显. 表

3、公司NAV估值明细表 城市 在建拟建项目 权益 未结算面积 (平方米) 权益未结算 (平方米) 权益净利润 (万元) 比例 望京 A1 区C组团(国风上观) 51% 174,800 89,148 38,455 2.5% 望京 K7 区(知语城) 100% 54,200 54,200 22,431 1.5% 回龙观 D02 项目(首开智慧社) 100% 116,100 116,100 48,020 3.2% 回龙观 F06 100% 144,200 144,200 59,492 3.9% 回龙观 F01 100% 44,000 44,000 18,220 1.2% 回龙观 F05 100% 382,300 382,300 141,898 9.3% 回龙观 F03 东-

1、F03 东-2 100% 49,900 49,900 22,481 1.5% 首开铂郡 100% 100,400 100,400 96,905 6.4% 紫芳园六区 97% 57,600 55,803 53,515 3.5% 紫芳园四区(首开璞|) 97% 111,600 108,118 103,721 6.8% 紫芳园五区(时代紫芳荆园) 97% 120,000 116,256 112,209 7.4% 北京 回龙观 G 区经济适用房 51% 20,000 10,200