PDF《中国中冶（601618）》

免责条款详见末页 [table_main] 公司研究类模板_new 公司调研|2011 年10 月25 日 中国中冶(601618) [table_research] 研究员:张平 执业证书编号:S0570510120048 ? 025-83290905 ? ustczp5000@yahoo.

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2011 反路演调研简报 [table_invest] 建筑装饰Ⅱ 当前价格(元):2.96 目标价格(元): [table_stockTrend] [table_relate] 中国中冶目前正经历业务转型,出来坚持传统的工程承包业务之 外,公司对保障房及商品房开发均投入较大力量.本次调研主要是观 察公司在这两块业务现状及代表性项目情况 保障房:中冶保障房业务具有较鲜明特征,即公司积极与各地区 政府合作,采用代建回购模式,即扩大了公司业务领域,又为公司带 来稳定收入来源.本次调研主要覆盖了江苏、上海等地区,既有已经 完工项目,又有在建项目. 商品房:中冶是国家允许参与房地产开发的大型央企之一.中冶 置业是公司商品房开发平台,具体项目主要由各地冶金建设集团负 责.目前公司既有大型综合性开发项目,例如南京下关滨江项目,又 有与地方合作开发中小型项目及商业地产项目.例如,与上海市北集 团合作开发的上海祥腾财富广场项目. [table_company] 总股本(万) 1911000.00 流通 A 股(万) 362739.15

52 周内股价区间(元) 2.91-4.98 总市值(亿) 565.66 总资产(亿) 3192.06 每股净资产(元) 2.41 [table_mainpredict] 2010A 2011E 2012E 2013E 主营业务收入(亿) 2067.92 2430.63 2805.19 3246.72 +/-% 25.18 17.5 15.4 15.7 净利润(百万) 5320.78

5549 6077

7212 + -% 7.83 4.3 9.5 18.7 EPS(元) 0.28 0.25 0.27 0.32 P/E 10.57 11.84 10.96 9.25

1133 6133

11133 16133

21133 26133 -35% -25% -15% -5% 5% 15% 10-10 11-1 11-4 11-7 2010-10-25~2011-10-25 成交量 中国中冶 上证综指 主要经营指标预测 公司基本资料 调研要点: 相关研究 股价走势图 投资评级:推荐(首次评级) 免责条款详见末页

2 [table_page1] 公司调研|2011 年10 月25 日1.

1、江苏地区 (1)、 南京河西莲花村保障房项目 项目概况 项目位于南京市河西新城,由南京市河西国资集团与中国冶金科工集团联手,双方合资成立南京中冶 正兴置业有限责任公司负责开发建设.总建筑面积

142 万m2,分A、B、C 三个组团,其中 A 和B组团是 经济适用房,C 组团是中低价房.莲花村经济适用房预计价格为每平方米

2700 元,中低价房每平方米不超 过4000 元. 开发形式:政府委托代建 项目采用政府拨款委托代建模式,即建设期间所发生的所有费用由政府依据进度按时拨款,企业获得 基本利润和一定比例管理费. 经适房采取 3+2(%)方式,即总投资的 3%为企业基本利润,另有 2%的管理费.中低价房(限价房) 采取 6+2(%) ,主要原因是,政府调整了规划,容积率由 2.2 提高到 3.5,并将

7 栋约

17 万m2 调整为回迁 房. Q&A Q:项目资金情况如何? 建设资金到位及时,项目实施顺利.莲花村项目开工比较早,并且为当时最大的保障房项目,中央及 省市领导非常重视,各方配合非常好. Q:如何看待未来保障房资金压力? 对于后来更大规模的保障房建设,他们觉得资金方面会有一定压力. 1.

2、上海地区 (1)、 中冶锦城项目 项目概况 上海闵行梅陇

209 地块三期配套商品房建设项目(即中冶锦城)是上海市重大工程――吴泾工业区环 境综合整治项目的重要组成部分,是政府为了满足吴泾工业区环境综合整治重大工程建设的农民动迁购房 需要而推出的大型建设基地. 该项目用地面积为 11.6 万平方米,总建筑面积约为 22.3 万平方米,其中住宅面积约为 17.3 万平方米. 项目以