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2016 年以来, 受金价上涨影响, 黄金产量小幅增长 0.76% 至453.49 吨. 图32011~2016 年我国黄金产量情况(单位:吨) 资料来源:中国黄金协会 进口金方面,由于我国黄金需求增长迅猛,自产金的供给难以满足,需要进口金弥补缺口;

目前,进口金是我国黄金市场最大的黄金供给源,我国进口金主要通过香港进口.2011~2013 年,我 国香港进口金快速增长,年均复合增长约为 86.93%.2013 年,受我国黄金需求旺盛拉动,进口金数 量达到 1,495.12 吨.2014~2016 年,受国际黄金市场低迷影响,香港进口金数量有所下滑,2016 年 下滑至 867.51 吨. 总体看,近年来受国际经济低迷影响,各国央行加强黄金储备,导致矿产金在黄金供应体系中 的主体地位进一步凸显,2015 年受黄金价格低迷影响,国内外矿产金供给量均有所减少,2016 年黄 金价格回暖带动我国矿产金产量增长,但整体上我国黄金供给量远小于需求量,对外依存度较高. 4.黄金价格 由于黄金是具有特殊功能的商品, 其价格不仅由供需因素来决定, 还取决于国际货币体系变化、 金融投机和地缘政治等一系列因素的综合作用. 国际金价在过去十年中呈现出整体上涨的趋势,

2008 年下半年国际金价出现近年最大幅度的调整,但在金融危机环境下,黄金的避险功能突出体现,黄 金价格自

2009 年初起又继续保持单向上涨趋势.2013~2015 年,受美国经济持续改善,各国央行推 出量化宽松货币政策、发达经济体通胀低于预期等因素影响,黄金价格持续波动下降.中国黄金协 公司债券信用评级报告 甘肃刚泰控股(集团)股份有限公司

8 会统计数据则显示,

2015 年国际金价全年均价为 234.76 元/克, 相比

2013 年4月金价下跌前的价格, 跌幅接近 40%.

2016 年以来,受国际性事件频发影响,世界经济形势不确定性增加,消费者大量购买投资用金 用于避险,导致金价上涨.2016 年,上海金交所黄金现货 Au(T+D)结算均价为 267.98 元/克,较2015 年上涨 14.15%.2016 年四季度,受美联储加息影响,黄金价格有所下降,截至

2016 年底,上 海金交所黄金现货 Au(T+D)结算价为 264.17 元/克.2017 年以来,黄金价格振荡上涨,截至

2017 年5月26 日,上海金交所黄金现货 Au(T+D)结算价已回升至 278.6 元/克. 图42008~2017 年5月黄金价格情况(单位:元/克) 资料来源:Wind 资讯 总体看,2013 年以来,黄金价格总体呈下跌趋势,削弱了黄金企业的盈利能力;

2016 年以来, 黄金价格逐渐上涨. 5.行业竞争 黄金属于标准化产品,通过交易所定价,由于交易所的交易量非常巨大,国际黄金市场呈现垄 断竞争格局.国际上一流的黄金公司,在二战以后就瓜分了世界上主要黄金国家如南非和澳大利亚 的资源.近年来,随着经济全球化进程加快,黄金开采业在全球范围内的竞争愈演愈烈,跨国跨地 区的兼并重组不断,资源占有已成为全球黄金业竞争的特点. 近年来,国内黄金行业的资产重组、资源整合步伐加快.2006 年12 月31 日,国务院发布《对 矿产资源开发进行整合的意见》 ,提出综合运用经济、法律和必要的行政手段,结合产业政策,通过 收购、参股、兼并等方式,对包括金、铜、锌等

15 个重要矿种的资源开发进行整合,目的是通过收 购、兼并等方式,整合资源,改变 多、小、散 的局面,提高产业集中度,扶植优势企业做大做 强.根据黄金协会数据,2016 年,中国黄金集团公司、山东黄金集团有限公司、紫金矿业集团股份 有限公司、 山东招金集团有限公司等国内前十大黄金企业集团黄金成品金产量约占全国的 50%左右, 黄金行业 小而散 的局面正在得到改变,大型黄金企业主导黄金工业发展的格局基本形成. 总体看,黄金行业兼并重组步伐加快,行业集中度逐渐提升,大型黄金企业将成为市场主导. 6.行业政策