PDF《违约潮仍将延续（房地产行业融资状况跟踪）》

3 图目录 图1房地产开发贷、个人购房贷款余额同比增速.5 图2居民中长贷月度新增额(亿元)5 图3地产债发行与净融资规模(亿元)6 图4地产公司债月度发行情况.7 图5地产公司债(小公募)通过交易所发审会的情况

8 图6其他品种地产债月度发行情况(亿元)8 图7信托资产规模增长(万亿元)9 图8资金信托投向房地产的规模

9 图9地产集合信托发行规模和收益率.10 图10 房地产 ABS 发行规模

10 图11 房地产 ABS 发行结构(2017 年-2018 年一季度末)11 图12 各类房地产 ABS 发行趋势.11 图13 海外地产债发行情况(亿元)11 图14 银行间企业债收益率(AAA,14 图15 银行间企业债收益率(AA,14 图16 交易所各主要债指近期变化

15 固定收益研究―信用债周报 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

4 表目录 表118 年以来发行的地产公募公司债详情

7 表2近期公告发行债券的期限分布(5 月14 日-

5 月18 日)12 表3近期公告发行债券的评级分布(5 月14 日-

5 月18 日)12 表4近期公告发行债券的行业分布(5 月14 日-

5 月18 日)12 表5交易商协会估值中枢变化(相比

5 月9日)13 表6相比

5 月11 日收益率变化幅度-收益率曲线(BP)14 表7流动性较好的城投企业债收益率变动.15 表8流动性较好的城投中票收益率变动

16 表9流动性较好的地产债表现.16 表10 流动性较好的钢铁债表现.17 表11 流动性较好的煤炭债表现

17 表12 流动性较好的电力债表现.18 表13 评级上调行动(包括展望上调,5 月14 日-

5 月20 日)18 表14 评级下调行动(包括展望下调,5 月14 日-

5 月20 日)18 表15 主要品种信用利差监测(19 固定收益研究―信用债周报 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

5 1. 本周专题:房地产行业融资梳理与跟踪 近期房地产市场有了一些新的变化,一方面多地出台新一轮地产调控政策,另一方 面债券监管未松、资管新规落地,对地产公司融资产生影响.本周小专题将对房地产行 业融资情况进行跟踪. 1.1 银行表内贷款:房产开发贷不减,地贷、个贷续降 地产开发贷负增,房产开发贷增速回升!自16 年地产调控以来,银行收紧向地产 企业发放开发贷的审核,包括禁止 配资拿地 等、拒绝给 五证不全 开发商提供贷款等, 房地产商从银行获得资金支持的难度增加. 从贷款数据看,17 年起地产开发贷款确实出现了大规模负增,17 年主要金融机构 地产开发贷余额净减少了

1500 亿;

房产开发贷表现则有所不同,房产开发贷规模在

16 年上半年同比增速小幅下滑,但在地产调控出台之后,增速反而逐渐回升,17 年房产开 发贷余额净增 1.34 万亿,18 年一季度继续增加了

7000 亿.从融资量角度看,银行对符 合房产开发标准的项目支持不减. 个人购房贷款继续下滑.17 年个人购房贷款余额增速拐头向下,全年个人购房贷款 余额净增 2.76 万亿,净增额较

16 年减少了 2.2 万亿.从月度新增居民中长贷来看,17 年以来明显较

16 年降了一个台阶,全年新增居民中长贷 5.3 万亿,较16 年少了

3800 亿,18 年1-4 月新增居民中长贷 1.64 万亿,同比也减少了 0.26 万亿. 图1 房地产开发贷、个人购房贷款余额同比增速 资料来源:wind,海通证券研究所 图2 居民中长贷月度新增额(亿元) 资料来源:wind,海通证券研究所 并购贷款也在收紧.并购类融资有很大的规避监管空间,合适的融资主体(如产业 投资或实业类公司)对地产的并购在一定程度上可以绕开对底层资产的监管要求,目前 市场上仍存在的大量产业并购基金或其他并购产品就是典型的案例.但近期有关房地产 土地项目并购贷款的政策也在收紧,上海银监局于