PDF《2012 年上海城市建设债券信用评级报告》

报告表述了中诚信国际对公司和本期债券的信用评级观点,并非建议投资者买卖或持有本 债券.

报告中引用的资料主要由企业提供, 中诚信国际不保证引用信息的准确性及完整性. 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 www.ccxi.com.cn

2012 年上海城市建设债券信用评级报告 发行主体 上海市城市建设投资开发总公司 主体信用等级 AAA 评级展望 稳定 债项信用等级 AAA 发行规模

20 亿元 债券期限

7 年期 偿还方式 每年付息一次,同时设置本金提前偿付条款, 在本期债券存续期的第

3、第

4、第

5、第

6、 第7个计息年度分别偿付本金的 20%. 概况数据 上海城投

2009 2010

2011 总资产(亿元) 2,421.89 2,797.42 3,033.13 所有者权益(含少数股东权益) 998.82 1,171.03 1,311.42 总负债(亿元) 1,423.07 1,626.39 1,721.71 总债务(亿元) 1,175.19 1,273.10 1,271.59 营业总收入(亿元) 105.02 122.53 141.39 EBIT(亿元) 16.74 22.11 27.55 EBITDA(亿元) 34.33 40.76 50.46 经营活动净现金流(亿元) 21.68 19.86 25.38 营业毛利率 (%) 22.78 22.50 17.68 EBITDA/主营业务收入(%) 32.69 33.27 35.69 总资产收益率(%) 0.74 0.85 0.95 资产负债率(%) 58.76 58.14 56.76 总资本化比率(%) 54.06 52.09 49.23 总债务/EBITDA(X) 34.23 31.23 25.20 EBITDA 利息倍数(X) 0.83 1.22 1.27 注:2009~2011 年审计报告均采用新会计准则编制. 分析师 郭承来 [email protected] 毛菲菲 [email protected]

电话:(010)66428877 传真:(010)66426100

2012 年6月21 日 基本观点 中诚信国际评定上海市城市建设投资开发总公司(以 下简称 上海城投 或 公司 )的主体信用等级为 AAA,评 级展望为稳定;

评定

2012 年上海城市建设债券 的信用 等级为 AAA. 中诚信国际肯定了上海市很强的经济与财政实力为公 司业务发展提供的良好环境、公司所承担业务对上海市城 市发展和建设重要性很高以及上海市政府对公司很强的支 持.同时,中诚信国际也关注到公司主营业务盈利能力较 弱以及公司未来基础设施建设投资额度很大等因素对公司 的影响. 优势?上海市很强的区域经济和财政实力,为公司的业务发展 提供了良好的经营环境.近年来上海市总体经济实力和 财政实力不断增强、不断提升的人均收入水平和固定资 产投资为公司提供了良好的发展环境. ? 公司所承担业务对上海市城市发展和建设重要性很高. 上海城投的路桥、水务、环境和置业四大业务板块服务 于上海市整体城市运营, 公司负责上海市大部分的路桥、 隧道建设和运营,大部分的供、排水和污水处理,还负 责上海市的垃圾处理以及上海市部分保障住房和商品房 的建设,对上海市城市发展和建设具有重要意义. ? 上海市政府给予公司很强的支持.公司作为上海市基础 设施建设的重要主体,得到了当地政府在项目和资金等 方面的有力支持. 关注?主营业务盈利能力较弱.由于经营成本持续上升,2011 年公司经营性业务出现亏损,公司主营业务盈利能力有 待加强. ? 公司未来基础设施建设投资额度很大.未来几年上海市 的基础设施投资建设将保持一定规模,公司筹资和投资 的金额将会较大.

2012 年上海城市建设债券信用评级报告

2 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 www.ccxi.com.cn 发行主体概况 根据上海市建设委员会 (现为上海市建设和交 通委员会) 、上海市计划委员会(现为上海市发展 和改革委员会) 和上海市财政局颁发的 《关于成立 上海市城市建设投资开发总公司的通知》 (沪建 [1992]660 号) , 上海市城市建设投资开发总公司于