PDF《早间评论》

2018/11/28 文章内容仅供参考,不构成投资建议.

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1 早间评论 宏观 资金面:11 月27 日(周二),央行不开展公开市场操作,连续

23 个交易日无操作, 当日无逆回购到期,实现零投放零回笼.点评:央行连续

23 个交易日无操作,但当前流动 性仍宽松.隔夜 SHIBOR 报2.5560%,上升 5.80 个基点;

7 天SHIBOR 报2.6430%,下跌 0.1 个基点;

3 个月 SHIBOR 报3.0960%,上升 1.1 个基点.预计央行将继续保持流动性合理充 裕,但避免大水漫灌. 消息面:中国央行、银保监会、证监会联合发布《关于完善系统重要性金融机构监管 的指导意见》.《指导意见》主要通过两条途径完善系统重要性金融机构监管:一方面, 对系统重要性金融机构制定特别监管要求,以增强其持续经营能力,降低发生重大风险的 可能性.另一方面,建立系统重要性金融机构特别处置机制,确保系统重要性金融机构发 生重大风险时,能够得到安全、快速、有效处置,同时防范 大而不能倒 风险.点评: 意见指出:一行两会针对系统重要性金融机构提出附加资本要求和杠杆率要求,报金融委 审议通过后施行.对参评机构范围规定了资产占比和机构数量两套可选标准.定期对系统 重要性金融机构开展压力测试,根据压力测试结果视情对系统重要性金融机构提出额外的 监管要求或采取相应监管措施.在制定实施细则时将考虑我国金融机构实际情况,设置合 理的监管要求与过渡期安排,避免短期内对金融机构造成冲击. 数据面:中国

10 月规模以上工业企业利润同比增长 3.6%,前值增长 4.1%.中国

1 至10 月规模以上工业企业利润同比增长 13.6%,1-9 月增长 14.7%.1-10 月,国有企业利润总 额28031.4 亿元, 同比增长 17.3% (1-9 月增长 19.1%) . 1-10 月, 国有企业营业总收入 469528.2 亿元,同比增长 10.6%(1-9 月增长 10.2%).点评:10 月工业利润同比增速进一步放缓, 刷新自

3 月以来新低,而这主要是受工业品出厂价格涨幅回落、上年利润基数偏高等因素 影响.在41 个工业大类行业中,34 个行业利润总额同比增加,7 个行业减少.其中,钢铁、 石油石化、有色等行业利润同比增幅均明显高于收入增长幅度.分企业类型来看,国有控 股企业和股份制企业的利润同比增速最高,私营企业、外商及港澳台商投资企业,以及集 体企业利润增速较低. 国债策略面:信用扩张受限下,货币政策可能进一步宽松,在宽货币向宽信用传导和 实体经济好转前,收益率大概率维持低位,但十月以来利率债已走出一波小牛市,当前的 市场价格已部分反映了宽松货币政策的预期.在中美贸易战缓和,可能推出大规模减税降 2018/11/28 文章内容仅供参考,不构成投资建议.投资者据此操作,风险自担. 请务必阅读正文后的免责声明部分

2 费政策,市场风险偏好提高的情况下,有货币政策宽松不及预期的风险,此时追高的把握 性不大.因此,建议对国债期货持币观望,等待宽信用传导后的做空机会,需密切关注中 美贸易战的最新进展和实体经济数据. 股指 前一交易日上证综指高开,传媒板块领涨,科技股集体造好;

民航、黄金股低迷.午 后沪指回落,上证综指连跌

4 日,创业板指涨 0.8%;

5G 板块表现强势,军工、传媒股造好;