PDF《王府井 集团股份有限公 司》

02 主体/展望/债项/评级时间 本次跟踪: AAA/稳定/AAA/2019 年4月19 日 前次跟踪: AAA/稳定/AAA/

2018 年4月23 日 首次评级: AA+ /稳定/AA+ /

2012 年8月16 日 跟踪评级概述 分析师 熊桦 [email protected] 陈婷婷 [email protected] Tel:(021)

63501349 Fax: (021)63500872 上海市汉口路

398 号华盛大厦 14F http://www.shxsj.com

2 新世纪评级 Brilliance Ratings 的背景下,王府井集团近年来不断推进业务升级 调整及新业态布局, 存在持续的资本性支出需求. 同时,公司业务升级拓展的推进情况及实施效果 需持续加以关注. ? 门店管理及成本控制压力.王府井集团已开业门 店中租赁物业门店较多,面临一定租金上涨、门 店租约到期等租赁相关风险.同时,随着门店的 增多, 公司在提升运营管理水平、 控制运营成本、 缩短培育期等方面存在持续压力. ? 项目投资风险.近年来王府井集团通过合作形式 推进商业项目及业态拓展,对外形成的股权投资 及股东借款规模较大,需关注相关项目培育期长 短、盈利情况等对公司投资回报及资金回笼的影 响. 评级关注 ? 关注同业竞争事项.跟踪期内,根据北京市国资 委的相关安排,王府井集团控股股东王府井东安 的国有资产已被无偿划转至首旅集团.由于首旅 集团旗下上市公司首商股份与王府井集团同属于 零售业,未来双方同业竞争解决情况有待持续关 注. ? 未来展望 通过对王府井集团及其发行的本期公司债券主要信 用风险要素的分析, 本评级机构维持公司 AAA 主体 信用等级,评级展望为稳定;

认为本期公司债券还 本付息安全性极强, 并维持本期公司债券 AAA 信用 等级. 上海新世纪资信评估投资服务有限公司

3 新世纪评级 Brilliance Ratings 王府井集团股份有限公司

2012 年公司债券 跟踪评级报告 跟踪评级原因 按照王府井集团股份有限公司

2012 年公司债券(简称

12 王府井

02 )信 用评级的跟踪评级安排,本评级机构根据王府井集团提供的经审计的

2018 年 财务报表及相关经营数据,对王府井集团的财务状况、经营状况、现金流量及 相关风险进行了动态信息收集和分析,并结合行业发展趋势等方面因素,进行 了定期跟踪评级. 截至

2018 年末,该公司已发行但尚未到期的债券为

12 王府

02 、

18 王 府井集 SCP001 和

18 王府井集 MTN001 ,待偿还债券本金余额合计为

26 亿元.其中

18 王府井集 SCP001 和

12 王府

02 分别将于

2019 年5月及

10 月到期.公司历史债券兑付情况正常.

图表 1. 截至

2018 年末公司存续债券情况 债项名称 发行金额 (亿元) 期限 (天/年) 发行利率 (%) 到期时间 本息兑付情况

12 王府

02 11.00

7 年5.20 2019-10-24 正常

18 王府井集 SCP001 10.00

270 天3.84 2019-05-17 正常

18 王府井集 MTN001 5.00

3 年4.50 2021-08-20 正常 合计 26.00 - - - - 资料来源:Wind 业务 1. 外部环境 (1) 宏观因素

2019 年一季度,全球经济增长进一步放缓,制造业景气度快速下滑,美国 单边挑起的贸易冲突引发市场对全球贸易及经济增长前景的担忧正在变成现 实,热点地缘政治仍是影响全球经济增长的不确定性冲击因素;

在这样的情况 下,主要央行货币政策开始转向.我国经济发展面临的外部环境依然严峻,短 期内经济增长下行压力较大, 但在各类宏观政策协同合力下将继续保持在目标 区间内运行;