PDF《重点公司基本状况》

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/专题研究报告

2017 年07 月09 日 传媒 阅文上市在即,网络文学板块机会可期 [Table_Main] [Table_Title] 评级:增持(维持) 分析师:康雅雯 执业证书编号:S0740515080001

电话:021-20315097 Email:kangyw@r.

qlzq.com.cn 分析师:宋易潞 执业证书编号:S0740517010003 Email:[email protected] [Table_Profit] 基本状况 上市公司数

131 行业总市值(百万元) 2126545.74

561948 行业流通市值(百万元) 1226875.69

400135 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 2017.07.05 2017.07.05 2017.07.03 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级

2015 2016 2017E 2018E

2015 2016 2017E 2018E 平治信息 167.31 0.86 1.21 3.10 5.69

195 138

54 29 0.34 买入 思美传媒 23.14 1.01 0.51 1.07 1.39

23 45

22 17 0.20 买入 备注 [Table_Summary] 投资要点 ? 阅文集团分拆申报港股上市,盈利进入上升通道.阅文集团于

2015 年 由腾讯文学和盛大文学合并成立,腾讯间接控制 65.38%股份,旗下产 品包括 QQ 阅读、起点中文网、创世中文网、云起书院、潇湘书院、 红袖添香、榕树下等.2016 年,公司收入为人民币 25.68 亿元,同比 增长 59.1%;

净利润从

2015 年亏损净额 3.542 亿增长为盈利

3040 万元,调整后净利润由

2015 年亏损

9400 万增长为盈利

8110 万. ? 阅文为网文行业绝对龙头, 已建立庞大的网文阅读平台、 读者与作者互 动社区以及运营所属文学的版权改编,多层次生态系统竞争力强: ? 公司庞大文学库为核心竞争力,2016 年底共管理

530 万位作家,

840 万部文学作品(占市场 72%) ,中国

10 大最高搜索网文中

9 本来自内容库.2016 年平台作家更新及创作

2200 万新章节,内 容相关成本达 9.67 亿元. ? 自有及合作渠道强势,自有平台月活用户数 1.75 亿,并与腾讯渠 道(手机 QQ、QQ 浏览器、腾讯新闻、微信读书)合作,亦将内 容授权予百度、搜狗、京东、小米及中国移动等第三方. ? 在线阅读贡献主要收入,IP 变现卓有成效.2016 年在线阅读收入 达19.7 亿元,增长 103%,占收入 77.1%,其中自有平台及自营 渠道贡献占收入 67.3%. 此外, IP 变现收入 2.47 亿元, 占比 9.7%,

2016 年中国网文 IP 改编中,按票房/收视率/下载计前

20 大电影/ 电视剧/网剧/游戏中分别有 13/15/14/15 部来自公司平台作品改编. ? 未来发展战略:培育作家+提升内容筑基,IP 变现+海外探索添花.通 过系统地吸引、培育和推广作家,继续加强公司核心竞争力.通过提升 内容质量、优化用户体验、拓宽发行渠道等方法拓展市场份额.通过多 产业合作,释放知识产权的变现潜能.探索和扩张国际业务,与第三方 合作向国际读者提供自有文学内容的英译本, ? 投资建议: 我们认为阅文集团上市后作为网络文学平台龙头有望带动板 块关注度提升,或将带来板块性机会,推荐平治信息,思美传媒(收购 掌维科技) ,建议关注中文在线(停牌中) ,掌阅科技(已申报 IPO) . ? 平治信息: 公司主打新媒体渠道流量推广, 自有阅读平台快速起量, 上半年业绩预增高达 105-133%,上市后品牌提升及资本运作、自主IP 培育变现潜力大, 我们预计公司 2017/2018 年EPS 分别为 3. 10/5.69 元. ? 思美传媒: 收购的掌维科技依托 PC 时代作品优势及影响力推进移 股票报告网整理http://www.nxny.com 请务必阅读正文之后的重要声明部分 -