PDF《重点公司基本状况》

13、Tencent Growthfund 及Qinghai Lake)间接控制公司 65.38%的股份.上市后,公司仍为腾讯附属公司, 而腾讯、THL A

13、Tencent Growthfund 及Qinghai Lake 将构成公司的 控股股东. ? 此外,Luxun 及Laoshe 由凯雷集团控制.TB Partners 是挚信资本及其 管理公司管理的美元计值开曼群岛有限合伙基金,腾讯的一家全资附属 公司为其有限合伙人之一.Grand Profits Worldwide Limited 由阅文 集团 CEO 吴文辉全资持有,Rise Dragon Investment Limited 由高级管 理层成员商学松全资持有.Billon Excel Limited 由雇员罗立全资拥有. 来源:招股书,中泰证券研究所

图表 1:公司发展历程

图表 2:公司当前股权结构 股票报告网整理http://www.nxny.com 请务必阅读正文之后的重要声明部分 -

6 - 专题研究报告 行业分析:网文市场快速增长,IP 变现迎来热潮 中国网络文学市场快速发展、空间仍大 ? 随着互联网的发展,网络文学在中国文学市场中占比不断扩大,累积巨 额市场规模.与传统文学相比,网络文学的创作环境更自由,创作成本 更低,能够产出不同题材多元化的文学作品,满足不同受众的需求,因 而广受网络用户喜爱.2013 年至

2016 年,网络文学的复合年增长率达 44.9%,2016 年至

2020 年预计将按 30.9% 的复合年增长率持续增长.

2016 年,中国网络文学市场规模为人民币

46 亿元,占中国文学市场总 规模的 11.4%,该百分比预期于

2020 年会增至 22.7%. 来源:易观智库,中泰证券研究所 来源:招股书,中泰证券研究所 ? 此外, 网络文学还具有大量受众基础, 其中手机用户占比最大. 截至

2016 年12 月31 日, 中国网络文学用户规模达到 3.33 亿, 较去年底增加

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图表 3:中国网络文学产业链

图表 4:中国网络文学市场规模、增速及预测 股票报告网整理http://www.nxny.com 请务必阅读正文之后的重要声明部分 -

7 - 专题研究报告 万,占网民总体的 45.6%,其中手机网络文学用户规模为 3.04 亿,较去 年底增加

4469 万,占手机网民的 43.7%.预计于

2020 年12 月31 日, 网文用户规模将达到 4.21 亿,其中 4.09 万通过移动程式阅读.

图表 5:2012-2016 网络文学用户规模及使用率

图表 6:2012-2016 手机网络文学用户规模及使用率 来源:中国互联网络信息中心,中泰证券研究所 来源:中国互联网络信息中心,中泰证券研究所 ? 内容资源上呈现寡头垄断.

2016 年中国五大网络文学公司分别为阅文集 团、中文在线数字出版集团、掌阅、百度文学及阿里巴巴文学.上述公 司占文学作品总数的份额(按有关平台可提供的网络文学作品数目占中 国文学作品总数的百分比计)分别为 72.0%、27.5%、5.2%、3.4% 及1.7%.占作家总数的份额(按相关平台作家数目占中国网络文学作家总 数的百分比计)分别为 88.3%、41.6%、33.3%、8.3% 及5.0%. 来源:艾瑞咨询,中泰证券研究所

图表 7:五大网络文学企业综合得分 股票报告网整理http://www.nxny.com 请务必阅读正文之后的重要声明部分 -

8 - 专题研究报告 排名 名称 市场份额占比 文学作品数 作家数 移动端日活跃用户数 电脑端日活跃用户数

1 阅文集团 72.0% 88.3% 48.4% 45.6%

2 中文在线 27.5% 41.6% 2.0% 13.5%

3 掌阅 5.2% 33.3% 25.0% 1.1%

4 百度文学 3.4% 8.3% 0.8% 18.1%

5 阿里巴巴文学 1.7% 5.0% 2.3% 1.5% 来源:Frost&

Sullivan,中泰证券研究所