PDF《化工行业整体盈利水平持续提升》

2017 年第三季度三项费率环比上升.2017 年第三季度化工行业三 项费率 7.8%,

2017 年第二季度化工行业三项费率 7.0%, 相比

2017 年第二季度上升,比2017 年一季度 A 股整体三项费率低

6 个百分 点. ?

2017 年第三季度净利率环比上升.2017 年第三季度化工行业净利 率4.3%,2017 年二季度化工行业净利率 3.9%,相比

2017 年二季 度上升,相比

2017 年第三季度 A 股整体净利率低 6.7 个百分点.

6 个二级子行业中有

5 个二级子行业归属母公司股东的净利润同比 实现正增长.

2017 年第三季度化工

6 个二级子行业中有

5 个二级子 行业归属母公司股东的净利润均实现同比正增长. 2017年第三季度, 三级子行业中, 20个子行业实现了正增长, 其中净利润增幅大于30% 的包括:氟化工及制冷剂增长 698.5%,纯碱增长 461.8%,氮肥增 长415.1%,农药增长 170.9%,聚氨酯增长 168.1%,磷肥增长 167.2%,合成革增长 102.0%,其他化学原料增长 102.0%,氨纶增 长101.1%,炭黑增长 69.8%,玻纤增长 62.3%,磷化工及磷酸盐增 长57.7%,涤纶增长 39.7%,民爆用品增长 37.2%,化学纤维增长 32.0%,其他纤维增长 32.0%,纺织化学用品增长 31.5%,涂料油 漆油墨制造增长 30.4%. 三级子行业中,净利润环比增幅大于 50%的主要是:石油贸易、日 用化学产品、氮肥、轮胎、粘胶. ?

2017 年第三季度存货周转率同比上升,应收账款周转率有所下降.

2017 年第三季度存货周转率为 6.9%,同比上升,高于 A 股整体.

2017 年第三季度应收账款周转率为 15%,同比略上升,高于 A 股 整体.

2017 年第三季度毛利率大于 20%的三级子行业依次是纯碱、无机 盐、其他化学原料、钾肥、农药、日用化学产品、涂料油漆油墨制 造、民爆用品、纺织化学用品、氟化工及制冷剂、聚氨酯、玻纤、 其他化学制品、合成革、其他塑料制品、其他橡胶制品;

净利率排 名前五的三级子行业依次为聚氨酯、玻纤、其他塑料制品、无机盐、 其他橡胶制品,净利率均超过 10%.第三季度净利率环比有所上升 的三级子行业主要是石油贸易、日用化学产品、氮肥、轮胎、粘胶、 涤纶、化学纤维、合成革、纯碱、改性塑料. 综合看,盈利能力和成长性都比较好的子行业是无机盐、聚氨酯、 玻纤等. 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

3 ? 第三季度收入、营业利润和净利润增速均超过 30%的公司: 石油化工:龙宇燃油. 化工原料:国瓷材料、中泰化学、三友化工等. 化学制品:鲁西化工、中国巨石、龙蟒佰利等. 化学纤维:恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣等. 塑料:康得新、国恩股份、华峰超纤等. 橡胶:黑猫股份、龙星化工、永东股份等. ? 第三季度毛利率超过 30%、净利率超过 18%的公司: 化学材料:国瓷材料、君正集团、世名科技. 化学制品:中国巨石、万华化学、强力新材等. 化学纤维:光威复材. 塑料:康得新、艾艾精工. 橡胶:三力士、天铁股份. 第三季度收入、营业利润和净利润增速超过 30%,同时毛利率超过 30%、净利率超过 18%的公司: 化学材料:国瓷材料、君正集团. 化学制品:万华化学、沧州大化、再生科技等. 化学纤维:光威复材. 塑料:康得新、艾艾精工. ? 我们看好化工行业发展前景,给予 推荐 评级.根据

2017 年三季 报,

2017 年第三季度实现进一步增长,同时营业收入、营业利润 和归母净利润进一步增长.我们认为部分化工周期子行业随着供需 格局改善,经营压力有所缓解,同时积极转型的新兴子行业受益于 上游原料涨价和下游需求爆发,盈利能力实现快速增长.我们持续 看好并推荐业绩稳定、成长性好标的鲁西化工(000830) 、万华化学 (600309) 、中国巨石(600176) 、金禾实业(002597)等.结合 传统子行业经营改善及新兴子行业的快速发展,我们看好化工行业 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分