PDF《化工行业整体盈利水平持续提升》

4 的发展前景,给予行业 推荐 评级. 风险提示:相关政策落地不及预期;

同行业竞争加剧风险;

项目进 展不及预期;

新兴子行业发展不及预期. 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

5 内容目录

1、 子行业对比.7 1.

1、

2017 年第三季度收入

7 1.

2、

2017 年第三季度收入、利润环比齐上升

8 1.

3、

2017 年第三季度化工行业盈利能力分析

10 1.

4、

2017 年第三季度化工行业存货与应收账款.12 1.

5、

2017 年第三季度化工子行业综合对比

14

2、 上市公司对比.14 2.

1、

2017 年第三季度收入和利润同比增速均超过 30%14 2.

2、

2017 年第三季度毛利率超过 30%、净利率超过 18%15 2.

3、

2017 年第三季度收入和利润同比增速均超过 30%,同时毛利率超过 30%、净利率超过 18%15

3、 行业评级

30

4、 风险提示

31 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

6

图表目录 表

1、2016 年与

2017 年三季报石油和化工各子行业营业收入及利润增速

7 表

2、2017 年第三季度化工各子行业营业收入及利润增速.9 表

3、2017 年第三季度化工各子行业毛利率及净利率.10 表

4、2016 及2017 年第三季度季度化工各子行业三项费率.11 表

5、2016 年及

2017 年第三季度化工各子行业存货与应收账款周转率.13 表

6、2016 年及

2017 年第三季度化工上市公司成长性

16 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

7

1、 子行业对比 1.

1、

2017 年第三季度收入

2017 年第三季度化工板块营业收入、 营业利润和净利润均高于 A 股整体.根据我们统计

298 家化工公司,化工行业

2017 年盈利能力进一步增强,营业利润和归母净利润进一步增长,第 三季度行业收入同比增加 25.6%,营业利润同比增加 54.9%,归属母公司股东的净利润同比 增加 49.2%,营业收入增速、利润增速都明显超过 A 股整体增速. 子行业分化显著,2017 年第三季度二级子行业中化学纤维营业收入增速最大.6 个二级子行 业中,2017 年第三季报化学制品子行业归母净利润同比增长 136.0%,其次为化学原料和化 学纤维,归母净利润分别增长 40.8%和32.0%.

2017 年第三季度统计来看,6 个二级子行业中有

5 个二级子行业实现增长,31 个三级子行业 中20 个子行业实现增长,其中净利润增幅大于 30%的有:氟化工及制冷剂增长 698.5%,纯 碱增长 461.8%, 氮肥增长 415.1%, 农药增长 170.9%, 聚氨酯增长 168.1%, 磷肥增长 167.2%, 合成革增长 102.0%,其他化学原料增长 102.0%,氨纶增长 101.1%,炭黑增长 69.8%,玻 纤增长 62.3%,磷化工及磷酸盐增长 57.7%,涤纶增长 39.7%,民爆用品增长 37.2%,化学 纤维增长 32.0%,其他纤维增长 32.0%,纺织化学用品增长 31.5%,涂料油漆油墨制造增长 30.4%. 表

1、2016 年与

2017 年三季报石油和化工各子行业营业收入及利润增速 子板块 营业收入同比增速(%) 营业利润同比增速(%) 归属母公司股东的 净利润同比增速(%)

2015 2016 2016Q3 2017Q3

2015 2016 2016Q3 2017Q3

2015 2016 2016Q3 2017Q3 石油化工 -32.4 -10.5 -2.1 20.9 -20.2 52.4 324.2 25.2 -24.9 40.7 552.3 16.8 石油加工 -32.7 -10.9 -2.0 21.0 -19.9 51.4 299.9 26.4 -24.6 40.0 493.4 18.0 石油贸易 42.5 28.5 -10.6 8.5 -654.

8 409.8 171.9 -108.2 -77.9 437.8 167.7 -112.3 化学原料 -6.9 9.3 9.8 31.5 -5.5 71.3 80.7 80.2 -2.8 112.9 98.4 40.8 纯碱 -4.6 6.3 8.5 28.1 -5.3 -12.0 0.6 314.6 -48.0 -120.3 -14.7 461.8 氯碱 -7.6 10.8 9.2 30.1 11.5 131.1 178.3 36.3 3,839.