PDF《本期提示》

二、电子货币,数字货币和分布式账本技术 由于借方、信用卡、网上银行和网购结合已经存在一段时间了,电子货币并无特别的创新 之处.但除了对新的账户单元以及硬性货币供应规则的倡导,数字货币在实施电子记录货币及 其交换方面有所创新.特别是其提出的分布式记账技术和支付系统,通过去中心化更新分布式 账户,去中心化就是通过将账户副本分配到多个代理,没有单独个体对支付处理是必不可少的. 所以,本文将数字货币定义为任何形式的电子货币或交易媒介,并以分布式账户技术和去中心 化的支付系统为特征. 经比较,当前的电子支付系统是分层的、中心化的,常以央行为中心.私人非金融部门只 能通过持有特定金融机构进入该系统.同一银行的支付通过该机构的分布账户结算,不同的非 结算银行间的支付要求包含这些机构账户的结算银行结算,不同结算银行间的支付要求通过各 自在央行的结算账户结算.这些系统的参与者要依赖金融机构公正、及时、准确的操作.为了 维持各部门对系统的信心,银行受到监管,并服从于资本、杠杆和流动性要求.尽管监管对确

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17 No.201617 保金融稳定性意义重大,但这设置了准入门槛,从而赋予银行定价权,包括对经济中主要的交 易媒介即银行债务的定价权. 数字货币有很多益处,包括改善竞争、可得性和弹性等.但它也会造成额外成本,包括不 同账户的储存、同步成本,参与者互相不信任的情况下成本更高.原因是分布系统的设计者需 要考虑在无法确保操作的诚实性和准确性的情况下,如何使参与者在合理的时间框架内在重复 达成一致,比如说假如任何人都能自由进入系统,非常容易在计算机网络中创建任意数量的节 点(女巫攻击). 根据 Farrel(1987)的观点,该系统中参与者间的交流暴露出廉价的交谈问题:电脑间 信息的建立与传递近乎零成本;

信息不受束缚因为参与者可以自由进出网络;

由于无法获得所 有账户副本,所以无法充分验证交易的有效性.改变以上任意一个条件以解决该问题,根据选 择不同可以将数字货币分为不同种类. 1.加密货币 包括比特币在内的目前最好的数字货币有两个要求,一是运行的基本成本;

二证明新增 账户副本的提议代价高昂. 加密货币通过强迫将进行的交易间彼此竞争取得工作量证明来验证, 竞争胜利者提议的事务区间会被接受,之后所有部门继续建立新的候选区间并重复这一过程. 工作量证明系统的优点之一是参与部门只需证明已支付必要成本,不需暴露身份或与其他 部门交流.再加上参与者可以自由进出验证过程,加密货币得以维持网络的去中心化. 为了对竞争成功部门潜在的运作和工作量的验证成本做出补偿,加密货币会奖励与其验证 支付有关的费用,或分配新货币.第二种支付形式是对支付的补充,并使得加密货币的交易费 用维持较低水平.(常低于交易价值的 0.05%) 由于奖励只针对竞争胜利者,且单个部门成功的计算能力的提高意味着网络的整体能力下 降,这就出现了消极的外部性.由于单个部门有过度投资计算能力的动机,部门间的协调无法 达成,所以需要对社会无效且过剩的不平衡的计算能力进行部署. 外部性的影响巨大,例如,创建之初,比特币的交易速度为每秒 7-10 个或每小时约