PDF《002035）投资要点》

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80 资料来源:广州证券根据 Wind 资讯数据整理 图3商品房销售变化 数据来源:Wind资讯 04-12 05-12 06-12 07-12 08-12 09-12 04-12 商品房销售额:累计同比增长 -20 -10

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80 90 资料来源:广州证券根据 Wind 资讯数据整理 公司研究公 敬请参阅最后一页重要声明 第5页共12 页 厨卫家电行业竞争格局较稳定 厨卫电器的领军企业主要在长三角和珠三角等地,目前在长三角的宁波地区和在珠三角的中山、顺 德地区已经形成了国内厨卫家电产业的两大军团.从这两大基地中走出了以方太、老板、帅康、德意为 代表的宁波军团,以华帝、万和、万家乐、美的、欧派为代表的珠三角军团. 有调查称,在国内厨卫电器领域,珠三角与长三角的品牌企业占有比例可以用 6∶4 来划分.虽然各 有侧重,但是也有缺点,长三角品牌把厨电产品定位得比较高,但产品以仿制为主.而珠三角家电企业, 虽然产品定位不高,但在质量和成本上比长三角家电企业有很大优势.因此,近几年在国内的中低端市 场,珠三角厨卫品牌崛起相当快.同时,长三角主要是以分公司为核心的营销模式,珠三角主要是以代 理制为核心的营销模式;

产品定位方面,长三角主要以烟机、燃气灶等厨房电器为绝对主导,而珠三角 更多以厨卫电器为主导,包括燃气热水器等,产品线更长;

长三角主要以高端服务为主,珠三角主要以 市场需求为导向. 华帝稳居厨房电器的第一阵营 根据中怡康的调查数据,厨卫电器行业竞争格局近几年变化不大,在燃气灶领域,占有率前四名为 华帝、美的、方太、老板;

在抽油烟机领域,占有率前四名为老板、方太、华帝、美的;

在热水器领域, 占有率前五名为海尔、史密斯、万和、万家乐、美的.各主要企业的市场份额变化不算显著,竞争格局 基本稳定.从集中度看,燃气灶和抽油烟机的集中度偏低,前三位的总占有率不足 30%,未来有进一步 集中的要求.

2009 年根据中怡康发布的数据,公司华帝产品的销量稳居行业第一,市场占有率为 10.21%.烟机 产品的销量稳中有升,位居行业第三,市场占有率为 7.17%.燃气热水器位次提升到行业第九,市场占 有率为 4.55%.消毒柜产品上升到行业第六,市场占有率为 4.84%. 华帝目前和方太、老板三家企业一起稳守厨房电器的第一阵营,美的则在整个厨卫家电领域具有一 定竞争力. 家电下乡有明显刺激 家电下乡政策持续,去年下半年实施以来,已经产生一定效果,如华帝的热水器业务就有明显受益, 预计今年炉具和抽油烟机下乡也有望启动. 公司研究公 敬请参阅最后一页重要声明 第6页共12 页图4热水器

2009 年数据

0 500,000 1,000,000 1,500,000 2,000,000 7月 8月 9月10月11月12月00.05 0.1 0.15 0.2 家电下乡 总产量 占比 资料来源:广州证券根据 Wind 资讯数据整理 城镇化或带来持续发展机会 在上一轮城市化进程中,家电行业已经得到巨大发展空间,新一轮城镇化大发展同样是巨大机遇, 厨卫家电用具潜在市场巨大. 华帝股份主营业务保持稳定 华帝股份主营业务保持稳定 华帝股份主营业务保持稳定 华帝股份主营业务保持稳定 公司

2009 年实现营业收入 13858.69 万元,同比下降 1.95%,实现净利润 5370.26 万元,同比上升 598.58%.主要原因包括:产品毛利率较上年提高了 1.22 个百分点;