PDF《2018.6.25-2018.6.29 每周市场回顾与展望》

第1页共6页每周市场回顾与展望-2018.

07.02 主要结论: ? 宏观经济:经济增长方面,6 月制造业 PMI 小幅下行,但仍为年内次高位,数据基本符合 预期;

从综合 PMI 的走势来看,二季度经济将维持平稳.预计

6 月工业增加值在 6%左右. 通货膨胀方面,维持

6 月CPI 同比 2.1%,PPI 同比 4.7%的判断不变.流动性方面,央行边 际略宽松货币政策呵护货币市场平稳度过半年期时段,流动性整体稳定.预计短期人民币 贬值预期或仍将困扰市场. ? 权益市场:从基本面角度看,维持中期经济增长相对平稳、全年流动性较去年边际改善的 判断不变.投资策略方面,维持年内新兴产业投资吸引力较去年抬升、阶段性的主题投资 将成为市场重要特征的判断不变.当前时点依然建议均衡配置,适当增加新兴行业及消费 类板块配置比例. ? 固定收益市场:目前,利率债中地方政府债相对价值最好,高等级信用利差已经回到合理 水平,高等级信用债相对利率债的价值有所提升. 正文内容:

一、市场回顾

(一)宏观方面

1、经济增长:上周生产端继续走弱,预计6月工业增加值6%左右;

库存和价格数据推测近 两周需求面也略有走弱 6月中采制造业PMI 51.5%,低于上月0.4个百分点,低于预期0.1个百分点. 上周南华综合指数环比增速0.7%,涨幅较前周上升3.33个百分点,其中:农产品、能化、 2018.6.25-2018.6.29 每周市场回顾与展望 第2页共6页每周市场回顾与展望-2018.07.02 工业品、贵金属、金属分别上涨1.11%、0.76%、0.49%、0.34%、0.08%.水泥价格环比下降 0.16%,略高于季节性.全社会钢材库存较前周继续上行1.54个百分点,累库幅度高于季节 性. 上周地产销售方面,30城地产销售面积四周移动平均同比增长-17.89%,跌幅较前周继续 走阔.土地成交方面,上周土地出让面积4周移动平均同比增长19.71%,较前周回升2.8个百分 点;

土地溢价率4周移动平均19.72%,较前周继续下行2.53个百分点. 生产方面,上周四周移动平均发电耗煤增速同比增长9.72%,较前周继续下行2.51个百分 点;

三峡水库出库量四周移动平均同比增长-17.19%,较前周下降10.69个百分点.开工率方 面,全国高炉开工率71.27%,较前周下降0.28个百分点;

唐山高炉开工率74.39%,较前周下降 1.22个百分点;

焦化厂开工率75.86%,较前周上升0.69个点. 注:以上数据来源于WIND资讯 点评:6月制造业PMI小幅下行,但仍为年内次高位,数据基本符合预期;

从综合PMI的走 势来看,二季度经济将维持平稳;

不过在信用快速收缩的环境下,分类型企业之间的景气度持 续分化,虽然央行近期进行了降准以及增加支小支农再贷款,但执行效果的体现存在一定时 滞,还需进一步观察窗口指导的力度和配套政策的出台.分结构来看,生产量指数回落的同 时,采购量指数、企业经营活动预期等领先指标亦小幅走弱.高频数据和PMI数据均显示6月生 产端边际走弱,预计6月工业增加值在6%左右.价格、库存和PMI库存、出口订单及建筑业订单 分项指标显示需求端近期亦有边际走弱迹象.

2、通货膨胀:维持6月CPI同比2.1%,PPI同比4.7%的判断不变 根据商务部监测,上周食品价格环比-0.9%,显著弱于季节性.分项看,猪肉价格环比由 前周的0.3%回落至0.1%,蔬菜价格环比由前周的-2.8%降至-2.9%.上周流通领域工业品价格环 比-0.4%,较前周(-0.1%)进一步走弱,主要受到有色和橡胶类价格拖累,黑色上周环比持 平,能源类延续涨势(环比0.2%).