PDF《挑战与机遇并存,聚焦核心公司》

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? 投资摘要

2019 年下半年挑战与机遇并存.2019H1 机械行业跑输大盘,行业估 值依然偏贵.从下游需求来看,下半年的机遇与挑战并存.基建投资触 底回升,房地产投资维持高位,而制造业投资依然在低位徘徊. 工程机械:2019 年全年销量依然乐观,行业公司性价比高.2019 年 挖掘机需求不悲观,工程机械后周期品种接力,工程机械全年销售依然 乐观.国产龙头企业市场占有率持续提升,竞争力得到验证.目前行业 内主要公司估值都处于低位,公司性价高,MSCI 和回购都有望促进行 业估值提升. 半导体设备:行业景气持续,科创催化.半导体资本开支景气周期有 望持续到

2020 年,2019 年中国将成为全球最大的半导体设备市场.中 国先进制程不断突破,目前设备国产化率依然较低,国产设备持续实现 从0到1的突破.外部事件冲击将加速半导体的自主可控,科创板映射 有望催化板块的估值.关注已经在下游晶圆厂中实现突破的国产半导体 设备龙头企业. 自动化:下半年制造业投资有望触底回升.工业机器人产量持续负增 长,下半年有望边际改善;

光纤激光器行业

2019 年下半年将好于上半 年;

注塑机已经看到好转的迹象.2019 年下半年制造业投资有望触底回 升,自动化行业下半年将好于上半年,重点关注自动化中细分子行业的 龙头企业. 其他:自下而上.关注工业气体和智能仪器仪表的龙头企业. ? 投资建议 证券代码 证券简称 股价 EPS(元) PE(倍) 投资评级 (元) 18A 19E 20E 18A 19E 20E

601100 恒立液压 29.66 0.95 1.40 1.88

31 21

16 增持

300747 锐科激光 127.77 3.38 4.47 6.54

38 29

20 增持

002430 杭氧股份 12.70 0.77 0.91 1.12

17 14

11 增持

300349 金卡智能 17.41 1.16 1.36 1.69

15 13

10 增持 数据来源:WIND 上海证券研究所预测 股价数据为

2019 年5月23 日收盘价 ? 风险提示.1) 、宏观经济需求放缓;

2) 、行业竞争加剧. 中性 D维持 日期:2019 年5月24 日 行业:机械设备 分析师: 倪瑞超 Tel: 021-53686179 E-mail: [email protected] SAC 证书编号: S0870518070003 报告编号:NRC19-IR04 首次报告日期:2019 年5月24 日 相关报告:无 挑战与机遇并存, 聚焦核心公司 机械行业

2019 年中期投资策略 证券研究报告 /行业研究/中期策略 20864315/36139/20190524 17:03 中期策略

2 2019 年5月24 日 目录

一、2019 年下半年挑战与机遇并存

4

1、机械行业 2019H1 表现回顾.4

2、从下游需求来看,下半年的机遇与挑战并存.5

二、工程机械:2019 年全年销售依然乐观,行业公司性价比高 ...

6

1、工程机械销量乐观,国产龙头企业市场占有率持续扩大

6

2、未来需求不悲观,行业内公司性价比高.7

3、投资建议

8

三、半导体设备:行业景气持续,自主可控和科创催化

8

1、半导体资本开支景气周期带来行业向上.8

2、设备国产化破冰,持续实现

0 到1的转变.11

3、投资建议

12

四、自动化:下半年制造业有望触底回升.13

1、下半年制造业投资有望触底回升.13

2、自动化行业下半年有望走出底部.13

3、投资建议

15

五、其他:自下而上.15

六、投资建议.16

七、风险提示.16

图表目录 图1机械行业

2019 年涨跌幅.4 图2机械行业估值.4 图3机械行业