PDF《2015.10》

2、3 季度市场 成交旺盛, 部分需求已提前透支, 成交量或难企及去年同期. 而土地市场, 前期市场供求不振留下的空白, 或在四季度得以填补,其中一线和部分二线城市的优质地块竞争局势或更为激烈. 整体回稳与分化加剧并存,土地再现缩量高热格局

3 三季度,我国经济增速破

7 ,投资和出口增速持续下滑,保增长压力持续上升.10 月24 日,央行 于年内第四次宣布 双降 ,及时为楼市、股市和实体经济注入流动性.但在外汇占款持续下滑的背景下, 货币宽松的刺激成效很难立马显现,还需要持续的宽松操作,才能达到 质变 临界点.

1、GDP 增速破

7 ,投资和出口增速持续下滑,保增长压力上升 根据国家统计局

19 日公布,前三季度我国 GDP 同比增长 6.9%,6 年来首度 破7 .在经济结构调 整的大背景下,经济增速 破7 ,并不意味着经济运行存在问题.从中长期趋势看,我国经济仍在持续朝 稳中有进、稳中向好 的方向行进.但就近期而言,第三季度出口增速继续回落,固定资产投资增速已 经连续

24 个月下滑,2015 年9月跌至 10.3%,国家保增长压力不断上升是不争的事实.在此背景下,房 地产业作为国民经济第一支柱产业,能否保持适度的扩张力,对 保增长 和 调结构 都极其重要. 图:2010 年以来我国 GDP[按季累计]实际增长率走势 数据来源:国家统计局

2、央行连踩油门,利好实体经济但离临界点转换还有一段距离

10 月24 日, 央行于年内第四次宣布 双降 , 再度释放

7000 亿元基础流动性, 基准利率也再创新低. 这对时下已对政策产生抗药性的楼市、低位盘整的股市和破

7 的经济而言,无疑是一场及时雨.但在 外汇储备连续下降、出口增速难转 正 、工业增加值增速持续下滑的大背景下,央行即使连续踩油门, 预计刺激效果很难立竿见影显现. 总体上,下半年以来的两次降准仍在填补三季度外汇储备占款快速下降造成的流动性缺口,因此其对 楼市、股市和实体经济的刺激效果肯定不如上半年的两次.当前,货币宽松的刺激效果正处于 量变 积 累阶段,离 质变 临界点还有一段距离,还需要央行再加几把油. 10.2% 7.8% 6.9% 6.0% 8.0% 10.0% 12.0% 14.0% 2010-03 2010-06 2010-09 2010-12 2011-03 2011-06 2011-09 2011-12 2012-03 2012-06 2012-09 2012-12 2013-03 2013-06 2013-09 2013-12 2014-03 2014-06 2014-09 2014-12 2015-03 2015-06 2015-09 十二五 初期 增速高达10.2% 快速下滑 十二五 中后期 维持7-8%中低速 2015年三季度 跌破7% GDP 增速破

7 ,货币刺激仍在 量变 积累阶段

4 10 月以来,中央层面的救市以货币宽松为主.10 月24 日,央行宣布年内第四次 双降 :下调金融 机构人民币存款准备金率 0.5 个百分点;

金融机构一年期贷款基准利率下调 0.25 个百分点至 4.35%,其他 各档次贷款及存款基准利率同幅度下调;

个人住房公积金贷款利率保持不变. 双降 后,基准利率再创 新低,短期内银行金融机构将增加

7000 多亿元可贷额度,将同时利好楼市、股市和实体经济. 地方层面的救市政策出台频度有所减弱,但创新力度和深度显著加大.10 月份,上海、重庆、广州三 地均根据当地实情祭出救市 利器 : (1) 利器一 :上海嘉定对人才首Z巨额补贴,吸引人才和刺激楼市一举两得

10 月26 日,上海市嘉定区政府公布《嘉定区优秀人才购房货币化补贴实施办法》 ,宣布从