PDF《美的集团（000333）\\家用电器》

洗衣 机业务实现收入

161 亿元(占比 10%),同比增长 34%,同样大幅超越行业 6%的增 速,市场份额提高到 23%,已相当接近行业第一名的份额.可以说,美的集团冰洗业 务2016 年30%多的增速实现了冰洗业务的大跨越,2017 年冰洗业务进军第一的可 能性大增.而小家电(含厨电)业务更是碾压同行,大多产品的市场份额完全是压倒性 的优势地位,如电饭煲份额 42.2%、电磁炉份额 50%、电压力锅份额 45%、微波炉 份额 45%,小家电及厨电实现收入高达

433 亿元,超过所有以小家电及厨电为主业的 单独上市企业,占比 27%,同比增长 22%,也是远远超过行业均速.以上

3 项相加收 入754 亿元,占总营收比重达到 47%;

空调收入比重因此下降到 42%,公司通过其 他业务的快速发展初步摆脱了对空调业的过度依赖,从而形成了更均衡的业务架构, 具备更强劲的抗冲击能力. ? 美的海外收入占比持续增长, 摆脱对国内市场的依赖、 成长为全球化企业;

美的

2016 年海外收入规模达到

640 亿元,为家电企业第一,也是中国制造业中 海外收入规模较大的企业.从国内外收入占比看,海外收入占比高达 43.5%.在规模 和占比两方面衡量,美的集团已经是不折不扣的全球化企业.从海外收入来源看,一 方面是国内优质产品大规模出口的结果, 如美的中央空调几年来收获多个国际重大工 程项目,包括新加坡樟宜国际机场、阿联酋政府安居别墅、欧洲青年奥运会、非洲运 动会、阿联酋阿布扎比购物中心、巴西奥运会官方所有公开招标的比赛场馆、碧桂园 马来西亚森林城市、菲律宾半导体工厂、巴西里约万豪酒店、香港警察新界北总区总 部、台湾桃园医院等一大批工程. 另一方面是美的海外收购公司并表贡献收入的结果:2016 年美的集团投入资金 超过

300 亿元发起三项跨国业务战略合作,获得东芝家电业务主体 东芝生活电器株 式会社 80.1%的股权;

获得库卡集团 94.55%的股权;

收购意大利著名中央空调企业 Clivet 80%的股权.这些收购不仅壮大了美的集团的技术实力与市场网络,更在长期 内构建了面向未来的多元化业务布局. ? 美的盈利能力在原材料成本上涨背景下仍更进一步;

2016 年多项原材料成本大幅上涨,如钢材

1 年最大涨幅几近翻番,但美的集团 发挥大集团的综合采购优势, 有效控制了成本, 盈利能力经受住了考验. 从各产品看, 公司空调产品毛利率 30.56%,为7年来最高水平;

洗衣机毛利率 28.5%、冰箱毛利 率23%、小家电毛利率 29.6%,都处于行业较高水平及数年来的较高位置.公司整 体毛利率因此达到 27.3%、销售净利率达到 9.97%,都是多年来的高位,反映公司 整体盈利能力上佳.尤其是销售净利率指标从

08 年的 4.15%至今翻番还多,表明公 司的收入增长是有质量的增长, 背后是公司产品整体品质定位的提高和运营管理能力 的提升.当然,随着原料成本压力愈加增大,我们推测公司盈利能力进一步提升的空 间也有限.

3 请务必阅读报告末页的重要声明 年报点评 ? 机器人产业与智慧家居产业的布局铸就新的长期增长点;

在公司的长期战略愿景 成为全球领先的消费电器、暖通空调、机器人及工业自 动化科技集团 中,机器人产业已经成为集团

3 大产业方向之一,安川机器人的业务 合作架构、 全球机器人四大家之一的库卡集团及以色列运动控制和自动化解决方案公 司Servotronix 的收购,进一步奠定了美的向机器人与自动化领域进军的基础.2016 年我国工业机器人产量已达 7.24 万台, 同比增长 34.3%. 同时, 机器人企业超过