PDF《风机价格走低影响盈利,国内景气度优于海外》

2 /

18 正文目录

一、主要海外市场 2018H1 新增装机下滑

4 1.1 美国:上半年新增装机大幅下滑,在建规模新高

4 1.2 欧洲:上半年新增装机降 26%,德国、英国拖累

5 1.3 印度:新增装机下滑 58%,规划空间广阔

6

二、国内市场呈现复苏,运营商盈利改善

7 2.1 国内市场景气复苏,竞价制度添不确定性

7 2.2 风电运营商盈利改善,应收规模快速增长

9

三、全球风机价格下行,盈利能力承压.11 3.1 维斯塔斯:风机量利齐跌,运维服务向好

11 3.2 西门子-歌美飒:订单恢复增长,盈利压力犹存.13 3.3 国内:风机价格下行,产业链利润压缩.14

四、投资建议

16

五、风险提示

16 电力设备・行业动态跟踪报告 请务必阅读正文后免责条款

3 /

18

图表目录

图表

1 近年美国风电季度新增装机情况

4

图表

2 美国风电储备项目持续增长

4

图表

3 上半年美国市场风机市占份额情况.5

图表

4 2018 上半年欧洲市场新增风电装机情况.5

图表

5 德国过去两年风电竞价的平均中标电价情况

6

图表

6 欧洲近年的新增风电装机规模(GW)6

图表

7 印度近年的新增风电装机情况(GW)7

图表

8 印度电源发展规划.7

图表

9 近年国内新增风电并网装机情况

8

图表

10 近年国内弃风率情况

8

图表

11 广东竞价机制之下电价下降幅度与得分的对应关系

9

图表

12 主要港股风电运营商经营情况.10

图表

13 主要 A 股风电运营商经营情况

10

图表

14 风电运营商应收账款较快增长.11

图表

15 维斯塔斯风机订单延续增长,出货量有所下滑

12

图表

16 2017 年维斯塔斯风机业务对应的主要市场及销售规模.12

图表

17 维斯塔斯风机订单价格走势

13

图表

18 维斯塔斯近年整体经营数据

13

图表

19 西门子-歌美飒新增订单回暖

14

图表

20 西门子-歌美飒的风机销售情况.14

图表

21 西门子-歌美飒的整体经营情况.14

图表

22 国内风机招标价格处于下行通道(元/kW)15

图表

23 明阳 2MW 风机成本结构(万元)15

图表

24 风机及零部件龙头企业毛利率呈现下滑

16 电力设备・行业动态跟踪报告 请务必阅读正文后免责条款

4 /

18

一、 主要海外市场 2018H1 新增装机下滑 根据全球风能理事会的统计,2017 年全球新增风电装机 52.5GW,同比下滑约 4%;

大国引领全球 风电行业的发展, 中国、 美国、 印度和欧洲

2017 年新增装机规模分别为 19.66GW、 7.02GW、 4.15GW、 16.8GW,合计的市占份额达 90.7%. 1.1 美国:上半年新增装机大幅下滑,在建规模新高

2018 年上半年,美国新增风电装机 1032MW,相对去年上半年的 2357MW 下降 56%,一季度和二 季度新增装机规模分别为 406MW 以及 626MW. 整体看美国上半年新增装机的大幅下滑属于正常的 季度性波动.截至

2018 上半年,美国累计风电装机规模达 90GW,仅次于中国. 从区域来看,美国上半年新增风电项目主要分布在德克萨斯、伊利诺伊和加利福利亚州,三州合计 的新增装机占美国新增装机的 90%, 其中德克萨斯州新增装机 664MW, 占到美国新增装机的 64%. 其他州的新增装机均未超过 100MW.

图表1 近年美国风电季度新增装机情况 资料来源:AWEA,平安证券研究所 项目储备方面,截至