PDF《每周市场评论》

1 Please read the disclaimer on the last page 上周回顾:大涨小回,港股持续牛皮走势 正如我们所预期的,上周的宏观数据都显示持续的全球经济复苏,尤其中国强劲的价格数据给市场提供对中国 经济的信心.

自从中国农历新年以来,港股的走势可以从以下三方面理解:1)港股估值相对于 A 股和欧美股市 仍然更有吸引力,2 外资在港股(尤其大型股如大型银行股)仍有增加配置空间,3)南下资金在没有很大外资 抛售压力下助推港股上升.我们认为港股上半年的走势基本由上述因素驱动.上周中资银行股和电力股表现强 劲,这正说明港股走势的行业交替性和南下资金的流动性驱动特征.除了行业的交替性,港股的个股走势会开 始受业绩驱动.按行业,有盈喜的公司更多会在科技、消费(尤其汽车)和地产行业,而资源行业在去年疲弱 需求和去产能的环境下业绩难以有惊喜. ? 上周领先行业:上周中资银行股的强劲走势应反映外资增加港股配置,领先的银行股如农行(1288 HK)和建行 (939 HK)分别升 8.4%和7.4%,中资电力股(落后且估值吸引)如大唐发电(991 HK)和华能国际电力(902 HK)分 别升 6.6%和5.9%. ? 上周落后行业: 上周表现落后行业主要有中资保险获利回吐如太平保险(966 HK)跌1.6%, 水泥建材如中国建材 (3323 HK)跌%4.9%, 医药股康哲医药(867 HK)和联邦制药(3933 HK)分别跌 7.0%和5.9%, 机械股如中联重科(1157 HK)和中国重汽(3808 HK)分别跌 5.1%和7.4%. 恒指及行业指数上周表现 领先行业:中资银行、中资电力 落后行业:中资保险、水泥建材、医药、机械 Source: 彭博 本周展望:行业交替持续,煤炭股落后 本周没有重大经济数据,但值得关注德国 PPI(会影响欧洲央行在其大规模量化政策上的退出时间点) 、美国/ 日本/德国

2 月份制造业指数(相信是持续扩张态势)和英国去年

4 季度 GDP.从最近美联储会议和美国价格数 据判断,美联储在

3 月份加息的概率可能被市场低估,但这不会影响本周股市表现.对于港股走势,我们仍然 维持我们的判断:估值有提升空间,外资无减持压力,南下资金继续.我们上周建议的电力股表象强劲,本周 我们建议关注煤炭股. 建议中短期关注股票:中煤能源(1898 HK)、华电国际(1071 HK)、蒙牛乳业(2319 HK)和协鑫新能源(451 HK). 本周公布重大经济数据 经济指标 数据公布时间 市场预期 前期数值 德国

1 月份 PPI 同比 周一 2.0% 1.0% 日本

1 月份进/出口同比 周一 4.8%/4.8% -2.6%/5.4% 美国/日本/德国

2 月份制造业指数 周二 54.7/n.a./56.2 55.0/52.7/56.4 英国

4 季度 GDP 同比 周三 2.2% 2.2% 德国

3 月份内消费者信心指数 周四 10.2 10.2 Source: 彭博 每周市场评论20 Feb

2017 柳太胜, Steven Liu, CFA, PhD (CE No.: AMO971) Email: [email protected] Tel: +852

3465 5652

2 每周市场评论(Weekly Market Review) Please read the disclaimer on the last page Figure 1: 活跃股关注列表 Source: 彭博 中芯国际 (981 HK)- TMT 行业 ? 中芯国际是中国最大(全球第五大)的集成电路代工企业.在新的管理团队的努力下,公司自

2012 年开始持续盈利,且录得稳定的收入和盈利增长及净经营现金流. ? 中国是世界最大的集成电路消费国, 但超过 70%的产品依赖进口. 随着中国集成电路设计企业 的迅速壮大和世界大型设计企业在中国的布局,我们预计国内集成电路代工市场未来