PDF《2018 年公开发行可转换公司债券》

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2018 年公开发行可转换公司债券 信用评级报告

2 ? 公司产能规模持续提升, 整体产能利用率较高.

截至

2017 年末, 公司刚性电路板、 柔性电路板和金属基电路板年产能分别达到 310.78 万平方米、81.52 万平方米和 34.20 万平方米,2015-2017 年复合增长率分别为 7.99%、22.65%和11.93%,整体 产能利用率分别为 87.51%、95.06%和96.84%. ? 公司资本实力逐年增强,负债率低,经营现金流表现较好.得益于

2016 年首次公 开发行股票募集资金净额 105,196.81 万元以及自身经营积累,2017 年末公司所有 者权益达到 32.76 亿元,2015-2017 年复合增长率为 54.67%,2017 年资产负债率 为31.42%,近三年合计经营活动现金净流入 182,265.37 万元. 关注: ? 公司主要原材料价格受市场行情影响较大,公司面临成本控制压力.公司各产品 生产成本中直接材料占比达 50%以上,主要为覆铜板、铜球、铜箔等,主要原材 料价格与铜价关联度较高,2016 年11 月起铜价大幅反弹并持续上涨,公司面临成 本控制压力. ? 公司主要在建、拟建产能规模较大,需关注新增产能消化风险.截至

2017 年末, 公司主要在建、拟建产能项目为江西景旺高密度、多层、柔性及金属基电路板产 业化项目一期、二期和珠海景旺印制线路板生产基地建设项目等,预计总投资 31.01 亿元,其中江西景旺高密度、多层、柔性及金属基电路板产业化项目二期将 新增年产

240 万平方米刚性电路板,若宏观经济形势或市场需求不及预期,公司 将面临新增产能能否顺利消化的风险. ? 公司应收款项规模较大,对营运效率造成一定的影响.受业务规模扩张及回款期 较长影响,公司应收款项周转天数从

2015 年的 120.32 天延长至

2017 年的 125.06 天,

2017 年末应收票据和应收账款合计为 16.41 亿元, 占总资产的比重为 34.35%, 对公司资金形成一定占用. ? 公司产品存在部分出口,存在一定的汇率波动风险和海外市场风险.公司 2015-2017 年产品出口收入占比分别为 40.94%、39.90%和41.31%,2015-2017 年 汇兑损益分别为-1,268.13 万元、-1,765.32 万元和 2,455.51 万元,未来汇率的波动 或贸易环境变化可能对公司经营带来一定的影响.

3 主要财务指标: 项目

2017 年2016 年2015 年 总资产(万元) 477,739.66 433,686.38 267,963.36 归属于母公司所有者权益合计(万元) 327,643.80 286,150.29 136,956.07 有息债务(万元) 57.23 32,287.03 39,815.76 资产负债率 31.42% 34.02% 48.89% 流动比率 2.14 2.41 1.59 速动比率 1.82 2.13 1.35 营业收入(万元) 419,201.78 328,319.58 267,730.97 营业利润(万元) 80,187.78 62,893.77 49,284.78 净利润 65,973.51 53,745.90 42,267.72 综合毛利率 32.51% 32.26% 31.07% 总资产回报率 17.66% 19.20% 21.42% EBITDA(万元) 95,050.96 80,189.32 64,330.06 EBITDA 利息保障倍数 218.91 39.86 26.29 经营活动现金流净额(万元) 71,625.67 54,105.17 56,534.53 资料来源:公司

2015 年、2017 年审计报告,2016 年数据采用

2017 年审计报告期初数,鹏元整理

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一、发行主体概况 公司前身为中外合资企业深圳景旺电子有限公司, 于1993年3月由深圳市南山区工业发 展公司(以货币出资,出资额占比74.00%)与京裕发展有限公司(以下简称 京裕发展 , 港资企业,以设备出资,出资额占比26.00%)共同出资设立,初始注册资本为港币500.00 万元.2001年12月公司名称变更为 景旺电子(深圳)有限公司 .公司自成立起经过多 次股权转让及增资,截至2012年9月末公司股东分别为深圳市景鸿永泰投资控股有限公司、 智创投资有限公司、东莞市恒鑫实业投资有限公司、深圳市景俊同鑫投资合伙企业(有限 合伙) 、 深圳市嘉善信投资合伙企业 (有限合伙) , 持股比例分别为42.23%、 42.23%、 6.36%、 5.02%和4.17%,注册资本为港币6,500.00万元.2012年12月公司全体股东作为发起人,以 公司截至2012年9月30日经审计的净资产26,964.66万元为基础,按照1:0.5785的比例折合 为15,600万股,余额计入资本公积,公司整体变更为股份公司,并更为现名,注册资本变 更为人民币15,600万元,股权结构未发生变化.2014年5月30日,公司以资本公积和未分配 利润分别转增股本11,000.00万元和9,400.00万元,公司注册资本增至人民币36,000.00万元, 股权结构未发生变化. 2016年12月2日,公司首次公开发行普通股(A股)股票4,800万股,扣除发行费用,募 集资金净额为105,196.81万元,公司注册资本由36,000.00万元增至40,800.00万元,股票简称 景旺电子 ,股票代码 603228.SH . 截至2017年12月31日,公司总股本为40,800.00万元,公司前五大股东明细如表1所示, 公司前三大股东分别为深圳市景鸿永泰投资控股有限公司、智创投资有限公司和东莞市恒 鑫实业投资有限公司,分别持有公司37.26%、37.26%和5.61%股权;