PDF《机械行业/动态报告》

[table_main] 宏源行业类模板 核心观点: ? 行业整体仍处于下行阶段,仪器仪表板块表现最好;

? 机械行业有望在四季度触底复苏.

摘要: ? 三季报符合预期,行业整体仍处于下行阶段.三季报来看,行业

228 家上市公司实现营业收入

6127 亿元,同比增长-0.10%;

净利润

371 亿元,同比增长-24.57%.从细分子板块来看,仪器仪表板块表现最 好,由于营业收入同比增长 1.95%,归属母公司净利润同比下滑 0.60%. ? 全年行业业绩下滑是确定性事件, 但下滑速度在收敛. 我们可以乐观 判断宏观经济触底反转, 但反转力度短期有限;

但由于机械行业属于 产业链中游行业, 较整个制造业指标会有至少

1 个季度的滞后, 也即 是说四季度机械行业的基本面有望结束前三季度的下行状态而触底 复苏.考虑到市场预期的提前性,以及较低的配置比例,而且目前整 个机械板块估值水平进一步回落,已经达到

2008 年底的历史

5 年最 低水平,机械行业在整个中信一级分类行业中市盈率也处于较低水 平. 机械板块整体可操作性提升, 我们建议可以在四季度逐步提高机 械行业配置水平. ? 投资建议.建议关注受宏观影响较小、业绩增长较为确定而且估值合 理的优质个股的投资机会――推荐新研股份(300159)、天立环保 (300156)和长荣股份(300195)(三季报业绩低于预期,公司股价 调整较大,我们也调整了公司了盈利预测,但股价已有所反应,公司 估值仍较低),受益于美国经济复苏的巨星科技(002444),以及大 型煤化工设备招标带来的投资机会的杭氧股份(002430). 重点公司 股价 12EPS 13EPS 12PE 13PE 评级 变动 新研股份 11.22 0.47 0.61 23.87 18.39 买入 维持 长荣股份 19.90 1.37 1.71 14.53 11.64 买入 维持 巨星科技 9.85 0.54 0.65 18.24 15.15 买入 维持 杭氧股份 12.2 0.72 0.9 16.94 13.56 增持 维持 天立环保 11.85 0.45 0.57 26.33 20.79 增持 维持 [table_research] 分析师: 庞琳琳(S1250209110200)

电话: 010-88085971 Email:[email protected] 研究助理: 朱颖 Email:[email protected] [table_industryTrend] 市场表现 [table_product] 相关研究 需求环境改善,板块整体可操作 性提升 06.12 关注结构性机会,高举个股大旗 04.12 结构性机会&

选股, 整体性机会&

择时 12.11 行业仍低景气,精心挑选五个股 10.11 *结构性与个股机会并存 06.11 [table_reportdate] 农、林、牧、渔业 8A 机械行业/动态报告

2012 年11 月05 日[table_subject] 行业有望在四季度触底 增持维持 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_page] 机械行业/动态报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第2页共16 页

一、机械行业三季度整体仍处于下行阶段

(一)机械行业整体情况 三季报来看,机械行业主要

228 家上市公司实现营业收入 6126.57 亿元,同比下滑 0.10%;

归属母公司净利润 370.98 亿元,同比下滑 24.57%. 单季度来看, 机械行业前三季度单季度营业收入同比一直保持正增长, 二季度增长一 度同比实现 9%的正增长,但三季度又下滑至于约 2%左右;

归属母公司净利润同比一直 保持负增长并处于下降态势,从同比-20%下滑至同比-25%. 单季度来看, 机械行业前三季度单季度销售毛利率保持稳定, 一直维持在 19.5%左右;

销售净利率稳中有降,一直保持在 7%左右;

财务费用占营业收入的比重一直保持稳中上 升的阶段,维持在 1%左右. 总体看,机械行业经营状况仍处于下行阶段. 图1:2012 年机械行业前