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相同收益水平下,风险最低. 题中,X和Y的收益率都为10%,但X的风险(即标准差)比Y大,所以X 资产一定不在有效集上;

另一方面,X和Z的风险相同,但X的收益率小于Z,也能判断出X 资产一定不在有效集上. 8. 下图描述了无风险资产与风险资产构成的投资组合,假定所有投资者都是风险厌恶的,下列说 法正确的是( ). A.资产组合Q 是最优风险资产组合 B.引入无风险资产后,曲线QS 上的资产组合仍然是有效的 C.线段RfM 上的资产组合都是无效的资产组合 D.资产组合N 表示以无风险利率借入资金并投资于风险资产组合M 答案:D 解析:引入无风险资产后,无风险资产和市场组合构造的CML 上的资产组合比QS曲线上的资产 组合更有效,CML 变成有效集,原有的QS 曲线上的资产组合不再有效,所以RfM 上的资产组 合都是有效的资产组合.其中M 点是最优风险资产组合.选项A、B、C 错误.当选择CML 右上 方超过M 点上的点,表示以无风险利率借入资金并全部投资于风险资产组合M,选项D 正确. 9. 张先生持有一个有效的投资组合,预期收益率是8%.已知一年期国库券收益率是4%,市场组 合的预期收益率和标准差均为10%.按照投资组合理论,张先生的投资组合的标准差是( ). A.6.67% B.4% C.8% D.10% 答案:A 解析:根据无风险资产和市场组合构造的投资组合理论:假设无风险资产占比为y,则投资组合预 期收益率E (Rp) =y*Rf+(1-y)*E(RM)=4%y+10% (1-y) =8%, 则y=33%;

投资组合标准差 p=(1 σ -y)* M= σ (1-33%)*10%=6.67% 方法二: 有效投资组合, 在资本市场线上. 资本市场线的公式: E(RP) =Rf+[ (E(RM)-Rf) / σM ]* p σ ;

8%=4%+[(10%-4%)/ 10% ] * p σ ;

p =6.67% σ . 10. 关于资本资产定价模型中的β 系数,以下叙述正确的是( ). A.β 系数绝对值越小,则证券或证券组合的个别风险越小 www.financeedu.net? ?

4 B.β 系数绝对值越小,则证券或证券组合的个别风险越大 C.β 系数绝对值越大,则证券或证券组合的超额收益率越高 D.β 系数绝对值越大,则证券或证券组合的收益水平相对于市场平均水平变动的敏感性越大 答案:D 解析:β系数是衡量一种证券对整个市场组合变动的反应程度,是测量证券或证券组合系统风险 的指标;

β系数绝对值越大,则证券或证券组合的收益水平相对于市场平均水平变动的敏感性越 大. 11. 某公司股票的β 系数为0.7,市场组合的预期收益率为14.4%,国库券的收益率为5%.根据 资本资产定价模型,该股票的预期收益率为( ). A.18.16% B.11.58% C.15.08% D.21.30% 答案:B 解析:根据资本资产定价模型:E(Ri)=Rf+β*[E(RM)-Rf]=5%+0.7*(14.4%-5%)=11.58% 12. 基金经理薛先生经分析发现股票A 的β 系数与市场组合的β 系数相等,该股票目前价格为

10 元/股,预期1 年以后价格将会上升为11.4 元/股,在这期间没有分红.据此薛先生计算出该 股票的α 系数为4%,根据以上信息及资本资产定价模型判断,下列结论正确的是( ). A.市场组合的预期收益率为10%,应卖空该股票,因为它的价格被高估了 B.市场组合的预期收益率为10%,应买入该股票,因为它的价格被低估了 C.市场组合的预期收益率为18%,应卖空该股票,因为它的价格被高估了 D.市场组合的预期收益率为18%,应买入该股票,因为它的价格被低估了 答案:B 解析: α=4%>

0, 说明该股票价格被低估, 应该买入该股票. 股票A 的预期收益率E(Ri)= (11.4-10) /10=14%.市场组合的β 系数=1,所以股票A 的β 系数=1.均衡状态下的收益率E'