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中期票据信用评级报告 武汉市城市建设投资开发集团有限公司

1 武汉市城市建设投资开发集团有限公司 2012年度第二期中期票据信用评级报告 评级结果: 主体长期信用等级:AA+ 评级展望:稳定 本期中期票据信用等级:AA+ 本期中期票据发行额度:20 亿元 本期中期票据期限:5+5 年 评级时间:2012 年8月27 日 财务数据 项目

2009 年2010 年2011 年12 年3月资产总额(亿元) 1004.

36 1216.35 1351.50 1339.03 所有者权益(亿元) 223.83 262.62 329.97 334.80 长期债务(亿元) 519.74 773.41 773.21 778.71 全部债务(亿元) 666.03 830.87 861.87 859.40 营业收入(亿元) 43.12 52.53 66.22 15.98 利润总额(亿元) 6.47 7.17 9.70 3.26 EBITDA(亿元) 13.96 18.55 19.68 -- 经营性净现金流(亿元) 17.17 5.33 4.73 1.69 营业利润率(%) 17.87 19.30 21.82 22.01 净资产收益率(%) 2.73 2.45 2.39 -- 资产负债率(%) 77.71 78.41 75.58 75.00 全部债务资本化比率(%) 74.85 75.98 72.31 71.96 流动比率(%) 167.67 306.43 151.85 144.84 全部债务/EBITDA(倍) 47.71 44.78 43.80 -- EBITDA/本期中期票据发 行额度(倍) 0.70 0.93 0.98 注: (1)2012 年一季度财务数据未经审计;

(2)公司长期债务及全部债务考虑融资租赁的 长期应付 款 及债权投资计划产生的 其他长期负债 . 分析师 丁继平 李小建 [email protected]

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022) Http://www.lhratings.com 评级观点 武汉市城市建设投资开发集团有限公司 (以下简称 武汉城投 或 公司 )是武汉 市国有资产监督管理委员会下属的国有独资 公司, 承担着武汉市城市基础设施项目建设任 务, 并负责城市基础设施资产的运营及相关开 发.联合资信评估有限公司(以下简称 联合 资信 )对公司的评级反映了其在外部经营环 境、政府支持、区域垄断经营、经营规模等方 面的显著优势, 同时也关注到公司目前整体盈 利能力弱、债务负担重、未来投资规模大等 因素对公司经营和偿债能力带来的不利影 响. 目前公司经营规模大,资产质量较好, 同时武汉市国资委对公司支持力度大.国务 院批准武汉城市圈 资源节约型和环境友好 型社会 试点, 考虑到公司在城市基础设施建 设领域能够得到政府的大力支持, 联合资信对 公司评级展望为稳定. 本期中期票据无担保,基于对公司主体 长期信用以及中期票据偿还能力的综合评 估,联合资信认为,公司本期中期票据到期 不能偿还的风险低,安全性高. 优势 1.基础设施建设是国民经济的重要基础性支 柱行业,也是政府投资的重点,随着中国城 市化进程的加快,该行业发展前景良好. 2.公司为武汉市基础设施建设及运营主体, 能够获得政府的有力支持. 3.公司经营规模大,部分下属公司在各自服 务领域的竞争力已经形成, 部分业务为特许经 营,在区域内具有行业垄断性. 4.公司近年来通过多种渠道拓宽资金来源, 有助于保障项目建设资金需求. 中期票据信用评级报告 武汉市城市建设投资开发集团有限公司

2 关注 1.公司从事的基础设施建设投资项目中公益 类项目较多,建设周期长,资金需求量较大, 市场化程度低,整体盈利能力弱. 2.公司目前负债水平高,债务负担重,加之 未来城建类投资项目较多,对外部资金的需 求较多,资金压力持续加大. 3. 公司对外担保额度较大,担保比率较高. 中期票据信用评级报告 武汉市城市建设投资开发集团有限公司