PDF《大豆方向 政策指引》

2018 年12 月 请务必阅读正文之后的免责条款部分

1 大豆方向 政策指引 南华期货研究 NFR 南华期货研究所 何琳 0451-58896625 投资咨询资格证号 Z0013260 助理分析师 赵伟峰 0451-58896619

2019 国产大豆年报 摘要从全球大豆供需格局上来看,尽管中国对美豆加征关税,改变的只是大豆的贸易流向,但 是并没有改变全球大豆的整体供需格局,当前,全球大豆库存1.

15亿吨,库存使用比22.7%, 处于历史同期高位.预期明年巴西会继续增加大豆种植面积,阿根廷产量恢复到5500万吨,整 体全球大豆供需依然维持宽松格局. 从国内大豆情况来看,预期18/19年国内大豆进口量低于17/18年度,在国家严查转基因大 豆流入食品领域的情况下,对国内大豆构成支撑.而另外一方面,黑龙江省大豆补贴每亩320 元,按照每亩产量300斤计算,相当于每吨补贴2134元,大豆与玉米种植效益相当,如果明年 大豆补贴能够尽早出台,预期明年大豆播种面积将会增加,在大豆供给增加而需求稳定的情况 下,明年大豆价格会存在一定压力.

2 2019 年大豆年报 目录 第第11章章国产大豆行情回顾.4 第第22章章国产大豆价格影响因素分析.5 2.1 中美贸易摩擦.5 2.2 政策性影响.5 2.3 大豆临储拍卖.6 2.4 大豆注册仓单.7 2.5 黑龙江省霜冻灾害.8 第第33章章国产大豆市场解析与展望.8 3.1 预计 18/19 年国产大豆期末库存转向平衡.8 3.2 关注中美经贸谈判.10 3.3 国产大豆播种面积预期增加.10 3.4 国产大豆行情展望.10 南华期货分支机构.11 免责申明.13 请务必阅读正文之后的免责条款部分

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图表目录 图1.1.1:国产大豆行情走势 (单位:元/吨)4 图2.2.1:近5年大豆补贴.6 图2.3.1:临储大豆拍卖成交量及成交价 (单位:吨、元/吨)6 图2.4.1:国产大豆注册仓单(单位:手)7 图2.4.2:国产大豆实际交割数量(单位:吨)7 图2.5.1:国产大豆受霜冻情况.8 图3.1.1:国产大豆平衡表(单位:万公顷、吨/公顷、万吨)9 图3.1.2:中国大豆进口量(单位:吨)9

4 2019 年大豆年报 第第1 1章章国产大豆行情回顾 图1.1.1:国产大豆行情走势 (单位:元/吨) 数据来源:WIND 南华期货研究所

2018 年, 国内豆一期价总体呈现上涨――下跌震荡――单边下跌走势, 主要受到的影响因素包括 阿根廷干旱减产、中美贸易摩擦、大豆补贴政策、临储拍卖以及天气因素等方面的影响. 上涨阶段(2018 年1月―2018 年4月) ,豆一期价主要受到阿根廷大豆减产带动,USDA4 月份供 需报告数据显示,阿根廷大豆减产同比超过

1000 万吨,美豆期价大幅上涨,国内豆粕价格跟涨,进而 带动国产大豆期价上涨.同时,中美经贸关系紧张也是推动大豆价格上涨的一个重要原因,4 月3日, 美国正式提出要对中国

500 亿商品加征关税,4 月4日,中国公布对美国

500 亿商品加税清单,其中 包括大豆,受此消息影响,大豆

1 月合约期价创出

4177 的高点,这也是大豆本年的的最高点,之后持 续回落. 下跌震荡阶段(2018 年4月―2018 年10 月) ,这个阶段豆一期价受到的影响因素较多,一是中 美经贸谈判,5 月3日,中美经贸代表在北京举行第一轮谈判,5 月15 日,中美经贸代表在华盛顿举 行第二轮谈判,6 月2日,中美经贸代表在北京举行第三轮谈判,期间有缓和有矛盾,整体豆一期价 亦有反复,但总体呈现震荡偏弱格局.二是受到国家政策的影响,国家通过政策进一步引导增加大豆 播种面积,粮油信息中心预计国内大豆播种面积将会增加 8.8%,同时国家将进一步提高大豆生产者补 贴.三是国家临储拍卖,期间一共进行