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图表3:中国燃气收入结构:输气费收入占比上升

图表4:中国燃气收入结构:输差损失日益显著 来源:国金证券研究所 公司公告 wwwww3 www.jztzw.net www.jztzw.net 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商 www.jztzw.net -

4 - 金卡股份业绩点评 附录:三张报表预测摘要 损益表(人民币百万元) 资产负债表(人民币百万元)

2009 2010

2011 2012E 2013E 2014E

2009 2010

2011 2012E 2013E 2014E 主营业务收入

99 151

233 341

475 644 货币资金

28 54

105 447

524 649 增长率 52.5% 54.3% 46.5% 39.2% 35.6% 应收款项

52 52

47 67

94 127 主营业务成本 -48 -81 -124 -192 -271 -374 存货

21 22

37 46

65 89 %销售收入 48.9% 54.0% 53.4% 56.3% 57.1% 58.0% 其他流动资产

5 0

2 5

6 8 毛利

51 69

108 149

204 271 流动资产

106 129

191 565

689 873 %销售收入 51.1% 46.0% 46.6% 43.7% 42.9% 42.0% %总资产 94.1% 82.0% 75.6% 71.4% 73.5% 76.7% 营业税金及附加 -1 -1 -2 -3 -5 -6 长期投资

0 0

0 1

0 0 %销售收入 1.1% 0.9% 1.0% 1.0% 1.0% 1.0% 固定资产

6 18

52 207

223 234 营业费用 -22 -29 -42 -45 -61 -81 %总资产 5.4% 11.3% 20.4% 26.1% 23.8% 20.6% %销售收入 22.4% 19.0% 18.2% 13.3% 12.9% 12.5% 无形资产

0 10

10 17

24 29 管理费用 -10 -16 -22 -29 -39 -52 非流动资产

7 28

62 227

249 265 %销售收入 10.5% 10.4% 9.5% 8.6% 8.3% 8.0% %总资产 5.9% 18.0% 24.4% 28.6% 26.5% 23.3% 息税前利润(EBIT)

17 24

42 71

99 132 资产总计

112 157

253 792

937 1,138 %销售收入 17.1% 15.7% 17.9% 20.9% 20.7% 20.5% 短期借款

0 2

0 0

0 0 财务费用 -1 -1

0 6

10 12 应付款项

62 75

106 147

207 285 %销售收入 0.5% 0.5% 0.2% -1.7% -2.1% -1.9% 其他流动负债

10 6

7 35

50 67 资产减值损失 -1

0 -1 -1 -1 -1 流动负债

72 83

113 182

257 352 公允价值变动收益

0 0

0 0

0 0 长期贷款

0 0

20 0

0 0 投资收益

0 0

0 0

0 0 其他长期负债

0 0

0 0

0 0 %税前利润 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 负债

72 83

133 182

257 352 营业利润

16 23

40 76

108 143 普通股股东权益

36 74

120 610

681 787 营业利润率 15.9% 15.2% 17.1% 22.2% 22.7% 22.2% 少数股东权益

5 0

0 0

0 0 营业外收支

3 9

15 16

22 30 负债股东权益合计

112 157

253 792

937 1,138 税前利润

19 32

55 92

130 173 利润率 19.4% 20.9% 23.6% 26.9% 27.4% 26.9% 比率分析 所得税 -3

0 0 -11 -16 -22

2009 2010

2011 2012E 2013E 2014E 所得税率 15.0% 0.8% -0.8% 12.5% 12.5% 12.5% 每股指标 净利润

16 31

55 80

114 152 每股收益 0.652 1.002 1.229 1.336 1.900 2.530 少数股东损益

0 0

0 0

0 0 每股净资产 1.423 2.364 2.665 10.174 11.342 13.113 归属于母公司的净利

16 31

55 80

114 152 每股经营现金净流 0.566 1.724 1.651 1.528 2.287 2.988 净利率 16.5% 20.8% 23.7% 23.5% 24.0% 23.6% 每股股利 0.000 0.000 0.000 0.401 0.570 0.759 回报率 现金流量表(人民币百万元) 净资产收益率 45.80% 42.40% 46.11% 13.13% 16.75% 19.29%

2009 2010

2011 2012E 2013E 2014E 总资产收益率 14.50% 20.03% 21.84% 10.12% 12.17% 13.33% 净利润

16 31

55 80

114 152 投入资本收益率 35.43% 30.87% 29.97% 10.20% 12.67% 14.66% 少数股东损益

0 0

0 0

0 0 增长率 非现金支出

2 2

3 15

28 34 主营业务收入增长率N/A 52.47% 54.31% 46.54% 39.24% 35.60% 非经营收益