PDF《D48》

当预 期利差水平扩大时,可以买入收益率低的债券同时卖出收益率高的债券,通过两债 券利差的扩大获得投资收益. D.资产支持证券投资策略.本基金将通过对宏观经济、提前偿还率、资产池结构 以及资产池资产所在行业景气变化等因素的研究, 预测资产池未来现金流变化,并 通过研究标的证券发行条款,预测提前偿还率变化对标的证券的久期与收益率的影 响. 同时,基金管理人将密切关注流动性对标的证券收益率的影响,综合运用久期 管理、收益率曲线、个券选择以及把握市场交易机会等积极策略,在严格控制风险的 情况下,结合信用研究和流动性管理,选择风险调整后收益高的品种进行投资,以期 获得长期稳定收益. E. 可转换债券投资策略. A)相对价值分析基金管理人根据定期公布的宏观和 金融数据以及对宏观经济、股市政策、市场趋势的综合分析,判断下一阶段的市场走 势,分析可转换债券股性和债性的相对价值. 通过对可转换债券转股溢价率和 Delta 系数的度量,筛选出股性或债性较强的品种作为下一阶段的投资重点. B)基本面研 究基金管理人依据内、外部研究成果,运用景顺长城股票研究数据库 ( SRD)对可转 换债券标的公司进行多方位、多角度的分析,重点选择行业景气度较高、公司基本面 素质优良的标的公司. C) 估值分析在基本面分析的基础上, 运用 PE、PB、PCF、 EV/EBITDA、PEG 等相对估值指标以及 DCF、DDM 等绝对估值方法对标的公司的 股票价值进行评估. 并根据标的股票的当前价格和目标价格,运用期权定价模型分 别计算可转换债券当前的理论价格和未来目标价格,进行投资决策. F.中小企业私募债投资策略. 对单个券种的分析判断与其它信用类固定收益品 种的方法类似. 在信用研究方面,本基金会加强自下而上的分析,将机构评级与内 部评级相结合,着重通过发行方的财务状况、信用背景、经营能力、行业前景、个体 竞争力等方面判断其在期限内的偿付能力,尽可能对发行人进行充分详尽地调研和 分析. ( 四)股指期货投资策略 本基金参与股指期货交易,以套期保值为目的,制定相应的投资策略.

1、时点选择:基金管理人在交易股指期货时,重点关注当前经济状况、政策倾 向、资金流向、和技术指标等因素.

2、套保比例:基金管理人根据对指数点位区间判断,在符合法律法规的前提下, 决定套保比例. 再根据基金股票投资组合的贝塔值,具体得出参与股指期货交易的 买卖张数.

3、合约选择:基金管理人根据股指期货当时的成交金额、持仓量和基差等数据, 选择和基金组合相关性高的股指期货合约为交易标的.

九、业绩比较基准 本基金业绩比较基准为:50%*沪深

300 指数收益率 +50%*中证全债指数收益 率. 沪深

300 指数是由中证指数有限公司编制,从上海和深圳证券市场中选取

300 只A股作为样本的综合性指数,具有良好的市场代表性. 中证全债券指数 由中证指数有限公司编制,是综合反映银行间和交易所市场国债、金融债、企业债、 央票及短融整体走势的跨市场债券指数,较全面地反映我国债券市场的整体价格变 动趋势,为债券投资者提供更切合的市场基准. 本基金是混合型基金, 基金在运作过程中股票资产占基金资产的比例为 0% -95%,其余资产投资于债券、货币市场工具、股指期货、权证、资产支持证 券等金融工具金融工具. 因此, 50%* 沪深