PDF《PP日报》

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75 95

115 135 12月31日 3月31日 6月30日 9月30日12月31日PP贸易商库存指数

2016 2017

2018 数据来源:卓创资讯 国金期货

15 35

55 75

95 12月31日 3月31日 6月30日 9月30日12月31日PP港口库存指数

2016 2017

2018 数据来源:卓创资讯 国金期货 港口库存-2.7% 2018-07-30 2018-07-31 2018-08-01

9350 9400

9450 9500

9550 9600

9650 PP期限结构 (1) 上游比价、替代比价 (2) 内外盘比价 静态估值 PP日报 生产利润反弹后估值仍低. (1)外盘需求季节性走弱拖累出口窗口关闭,慎防人民币贬值扰动逆季节性打开(理论上东南亚季节性淡季出口窗口季节性关闭)(2)欧美地区 溢价维持较高,分流全球资源,外盘需求仍可. -2% 3% 8% 13% 18% 23% 28% 1-5 2-5 3-5 4-5 5-5 6-5 7-5 8-5 9-5 10-5 11-5 12-5 PP生产毛利(原油制)

2018 2017

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2014 数据来源:ICE 国金期货 -3400 -2400 -1400 -400

600 1600

2600 1-5 2-5 3-5 4-5 5-5 6-5 7-5 8-5 9-5 10-5 11-5 12-5 PP生产毛利(外购甲醇)

2018 2017

2016 2015

2014 数据来源:国金期货 (500)

500 1500

2500 3500 1-5 2-5 3-5 4-5 5-5 6-5 7-5 8-5 9-5 10-5 11-5 12-5 PP-回料

2018 2017

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2014 数据来源:卓创资讯 国金期货 (320) (220) (120) (20)

80 1-5 2-5 3-5 4-5 5-5 6-5 7-5 8-5 9-5 10-5 11-5 12-5 PP出口东南亚利润(美元/吨)

2018 2017

2016 2015

2014 数据来源:wind 国金期货 -100

0 100

200 300

400 500

600 1-5 2-5 3-5 4-5 5-5 6-5 7-5 8-5 9-5 10-5 11-5 12-5 PP欧洲-中国

2018 2017

2016 2015

2014 数据来源:wind 国金期货 -100

100 300

500 1-5 2-5 3-5 4-5 5-5 6-5 7-5 8-5 9-5 10-5 11-5 12-5 PP美国-远东

2018 2017

2016 2015

2014 数据来源:wind 国金期货 -20

0 20

40 60

80 100 1-5 2-5 3-5 4-5 5-5 6-5 7-5 8-5 9-5 10-5 11-5 12-5 PP东南亚-中国

2018 2017

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2014 数据来源:wind 国金期货 PP-回料处于中偏低位,严打环保+新料累库,价差预估持续下压. (3)非标价差 (4)替代品粉料 (5)下游利润 (6)地区价差 PP日报 共聚-拉丝价差超预期维持高位,随着拉丝转共聚,价差有回落空间. BOPP生产持续亏损,成品库存压力大,负荷受压制.目前BOPP订单仍未见改善 -250

250 750

1250 1-5 2-5 3-5 4-5 5-5 6-5 7-5 8-5 9-5 10-5 11-5 12-5 低融共聚-拉丝

2018 2017

2016 2015

2014 数据来源:国金期货 (400)

100 600

1100 1-5 2-5 3-5 4-5 5-5 6-5 7-5 8-5 9-5 10-5 11-5 12-5 粒料-粉料-200

2018 2017

2016 2015

2014 数据来源:卓创资讯 国金期货 (400)

100 600

1100 1-5 2-5 3-5 4-5 5-5 6-5 7-5 8-5 9-5 10-5 11-5 12-5 粉料生产利润

2018 2017

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2014 数据来源:卓创资讯 国金期货 (1)成品油税票严格导致地炼综合利润下滑,炼厂丙烯不可逆减少.(2)PO提负,丙烯再度延续上升.粉料生产利润回落,对PP支撑再起.放 长周期,炼厂丙烯减量背景丙烯坚挺. (200)

0 200

400 600

800 1000 1-5 2-5 3-5 4-5 5-5 6-5 7-5 8-5 9-5 10-5 11-5 12-5 BOPP利润

2018 2017

2016 2015

2014 数据来源:国金期货 55% 57% 59% 61% 63% 65% 67% BOPP开工率 2018年2017年2016年2015年2014年 数据来源:卓创资讯 国金期货 国金期货华南研究中心 地址:广州中石化大厦B塔4208室 联系

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