PDF《华泰研报精编（09.19-09.23）》

免责条款详见末页 [table_main] 华泰研报精编模板_new 机构投资内参|2011 年9月26 日 华泰研报精编(09.

19-09.23) [table_research] 责任编辑:左煜 执业证书编号:S0570209070325 ? 025-84457467 ? [email protected] http://t.zhangle.com/1431 专题研究: 从中报股东数量变化和机构持股看沪深

300 个股投资机会 多因子选股策略――数量化选股策略之十二 个股报告明细: 浙江龙盛(600352):中间体业务将迎来爆发式增长(推荐评级,维持) 金山股份(600396):增发布局优质资产 转让南票为瘦身(买入评级,调高) 宏源证券(000562):享有政策红利 估值具备优势(推荐评级,维持) 大同煤业(601001):大集团小公司 关注资产整合进展(观望评级,调低) 海螺水泥(600585):战略西进 并购提速(买入评级,维持) 航空动力(600893):飞机 中国心 成长可期(推荐评级,首次) 龙源技术(300105):排放新标出台 行业爆发在即(推荐评级,首次) 宝钢股份(600019):稳健的经营者(推荐评级,维持) 桂林旅游(000978):业绩拐点已到 静待政策审批(推荐评级,维持) 华海药业(600521):沙坦类增长强劲 制剂出口厚积待发(推荐评级,首次) 行业报告 银行:业绩持续稳定增长 估值凸显投资价值(增持评级,维持) 地产:销售平淡 库存高企(中性评级,维持) 铁路装备:铁路投资持续下滑 铁道部改革悄然进行(中性评级,首次) 钢铁:基本面与估值双探底 好转需等待(中性评级,维持) 公路运输:公路政策风险下降(增持评级,调高) 船舶制造:全球造船业继续低迷 新接订单降幅加大(中性评级,首次) 上周重点研究报告一览 免责条款详见末页

2 [table_page1] 华泰研报精编|2011 年9月26 日 水泥:静待需求恢复(增持评级,维持) 从中报股东数量变化和机构持股看沪深

300 个股投资机会 研究员:李蕙 投资要点: 根据历史个股表现,我们发现,股东户数增减变化与股价的涨跌幅呈现负相关, 即股东户数越增加, 股价往往表现一般或者远落后于大盘;

相反, 股东户数越是减少, 股价走势往往越好或相对抗跌.简单来说就是市场主力往往在吸收筹码之后, 股东户 数减少, 户均持股比例上升;

之后主力在拉升股价后,便会开始出货,而此时大量散户开 始跟风购买,股东数量开始增加,户均持股比例下降.因此我们认为,上市公司股东 户数由多变少,特别是股东户数大幅减少的股票更值得投资者重点关注. 根据我们以往对所有 A 股的股东户数变化的研究表明,那些前期股东数量下降, 有被机构增持且前期涨幅较小的股票构建的组合总体在之后的几个月会有明显的超 额收益.而在股东户数减少较多的个股中,公司市盈率相对行业不高(不超过行业平 均市盈率的 1.2 倍) , 公司大股东有所变化或有基金、 券商或其他实力机构投资者增持 的股票,其未来走势整体相对更好. 上证综指自

2011 年2季末的 2762.07 点下跌到

2011 年9月15 日的 2479.05 点, 跌幅为-10.25%.虽然根据二季报进行统计的数据有一定的滞后性,但由于前期市场 下跌幅度较大,整体有一定的估值提升空间.在这样的市场情况下,那些前期股东户 数下降,相对被较多机构投资者增持,目前估值不高,业绩增长较好的股票未来股价 反弹的动力可能更强,更可能在未来获得较好的超额收益. 我们分别对

2011 年2季报数据和