PDF《煤炭行业》

请阅读最后一页评级说明和重要声明 煤炭行业 维持 中性 2006-12-22 邹慧 (8627)63290498 zouhui@cjsc.

com.cn 政策调控导致行业平稳运行 行业内重点公司推介 公司代码 公司名称 投资评级

000983 西山煤电 谨慎推荐

600348 国阳新能 谨慎推荐

600123 兰花科创 谨慎推荐

600188 兖州煤业 谨慎推荐

000933 神火股份 谨慎推荐 行业相对市场表现

832 932

1032 1132

1232 1332

1432 1532

1632 1732

1832 05-12 06-01 06-02 06-03 06-04 06-05 06-06 06-07 06-08 06-09 06-10 06-11 06-12

0 500

1000 1500

2000 2500

3000 3500

4000 4500 成交金额(百万元) 煤炭与消费用燃料 上证指数 煤炭与消费用燃料 报告要点

2006 年1-9 月,全国累计生产原煤

157051 万吨,同比增长 9.82%,增 长速度有所回升. 从产量结构来看, 1-9 月国有重点煤矿原煤产量

83129 万吨,国有地方煤矿原煤产量

21530 万吨,乡镇煤矿原煤产量

52392 万吨,分别比上年同期增长 12.25%、3.88%和8.65%.国有重点煤矿的增 速明显高于其他两类煤矿, 国有大矿整合地方煤矿的政策效果逐渐显现. 近期国际煤炭价格下滑较多,这主要同油价下滑相关;

而国内煤炭价格 则由于冬季用煤储煤期的提前到来而略有小幅上涨,我们预计国内煤炭 价格四季度将略有回升,未来几年,煤炭行业供需水平的变化将会使得 煤炭价格有一定的下滑压力,但空间不大. 从长期来看,随着煤炭行业的不断整合,行业集中度将逐步提高,企业 对供求、价格的控制力将逐步增强,而且长期、直供合同的比重也将提 升.我们判断未来我国煤炭价格将更加趋向稳定. 国家对煤炭行业的政策性干预正逐步加强, 虽然这将抬高行业进入壁垒, 从长远角度有利于大型国有企业的整合和发展,但短期对利润空间的侵 蚀也是无疑的. 煤炭采矿权的公开拍卖符合国际惯例,是大势所趋,这将引发煤炭资源 价值的重估.按照目前山西收取的采矿权价款收取标准计算出的资源价 值,都大大高于上市公司实际缴纳的采矿权价款. 在上市公司中,我们建议重点关注成本控制能力比较强、产能扩张或者 上下游一体化的公司.建议投资者重点关注西山煤电(000983)、国阳 新能(600348)、兰花科创(600123)、兖州煤业(600188)、神火股 份(000933). 行业研究-深度报告 行业深度报告 请阅读最后一页评级说明和重要声明

1 正文目录

一、行业数据分析

1

1、产量

1

2、运输

1

3、库存

2

二、2007 年展望

5

1、政策调控导致行业平稳运行

5

2、成本上升吞噬利润空间

8

3、采矿权有偿出让乃大势所趋

8

三、重点推荐上市公司

9 行业深度报告 请阅读最后一页评级说明和重要声明

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图表目录 图: 图1:各类煤矿产量同比增长率

1 图2:各类煤矿产量构成

1 图3:煤炭铁路运输量及同比增长

2 图4:重点港口煤炭运输量及同比增长

2 图5:煤炭社会库存变化

3 图6:煤炭港口库存变化

3 图7:煤矿库存变化

4 图8:秦皇岛煤炭价格走势

4 图9:澳大利亚 BJ 煤炭价格(美元/吨)5 图10:原中央财政煤炭企业商品煤平均售价(元/吨)5 图11:2005 年我国原煤产量构成

6 图12:2010 年我国原煤产量构成(规划)7 图13:我国煤炭产量预测

7 表: 表1:未来三年预计关闭煤矿数和减少产能产量