PDF《从评级下调看产能过剩行业潜伏》

09 长城开 长春城市开发 (集团)有限公司 大公国际资信 评估有限公司 2013-6-28 AA+ 2012-6-28 AAA 自2009 年起长春市财政局均未按协议 要求将项目回购款支付至公司监管账 户. 098020.IB

09 长春城 开债 长春城市开发 (集团)有限公司 大公国际资信 评估有限公司 2013-6-28 AA+ 2012-6-28 AAA 1080062.I B

10 襄投债 襄阳市建设投 资经营有限公 司 大公国际资信 评估有限公司 2013-6-26 AA 2012-7-25 AA+ 自2011 年起襄阳市财政局一直未按协 议要求将项目回购款支付至公司监管 账户,导致应收账款回收进度和金额 长期无法得到有效监管,大公无法判 断该项目 BT 回购款余额,10 襄投债应 收账款质押担保已失去增信作用. 122897.SH

10 襄投债 襄阳市建设投 资经营有限公 司 大公国际资信 评估有限公司 2013-6-26 AA 2012-7-25 AA+ 122929.SH

09 九江债 九江市城市建 设投资有限公 大公国际资信 评估有限公司 2013-6-20 AA 2012-1-16 AA+ 第二次支付时间迟于约定时间,支付 总额 3.3 亿元也低于约定金额 3.4 亿P6 东兴证券专题报告 从评级下调看产能过剩行业潜伏的信用风险 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 司元,并且这笔资金并未打入约定的监 管账户. 0980177.I B

09 九城投 债 九江市城市建 设投资有限公 司 大公国际资信 评估有限公司 2013-6-20 AA 2012-1-16 AA+ 资料来源:Wind 资讯, 大公国际,上海新世纪, 东兴证券研究所 2.信用债评级下调:集中于产能过剩行业 2.1 主体评级下调 根据证监会行业分类标准, 我们重新整理了今年主体评级和评级展望被调整的债券发 行主体的行业分布.今年年初以来,共有

57 家债券发行企业的主体评级被下调,82 家债券发行主体的评级展望被下调为负面.根据统计结果,被下调主体评级和展望 发行主体主要集中在电气机械和器材、黑色金属、化工原料及化学制品、专用设 备、交通运输等行业.这些行业经济周期性较强,产能利用率低,产能过剩较为严 重.而农副产品加工、零售业等产能相对合理的行业主体评级被下调的企业较少. 另外,被下调的发行主体还有一部分属于行业集中度较低、竞争激烈的轻工业,例 如服装、食品、造纸等行业.相比之下, 主体评级被调高的债券发行主体主要集中在 金融、基础设施、交通运输、电力、房地产等行业. 图3:主体评级下调的行业分布以产能过剩行业为主 资料来源:Wind 资讯, 东兴证券研究所 图4:主体评级上调的行业分布以金融、基础设施等为主 东兴证券专题报告 从评级下调看产能过剩行业潜伏的信用风险 P7 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 资料来源:Wind 资讯, 东兴证券研究所 P8 东兴证券专题报告 从评级下调看产能过剩行业潜伏的信用风险 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图4:评级展望下调的发行主体的行业分布 资料来源:Wind 资讯, 东兴证券研究所 表2:主体评级下调的企业列表 企业名称 评级机构 评级调整日 最新评级 上次评级 行业 江苏浩明光电科技股份有限公司 鹏元资信评估有限公司 2013-7-31 BB BB+ 电气机械及器材制造业 保定天威集团有限公司 联合资信评估有限公司/联合信用 评级有限公司 2013-7-26 AA AA+ 电气机械及器材制造业 广州智光电气股份有限公司 鹏元资信评估有限公司 2013-6-27 A+ AA- 电气机械及器材制造业 华锐风电科技(集团)股份有限公 司 联合信用评级有限公司 2013-5-30 AA AA+ 电气机械及器材制造业 华仪电气股份有限公司 鹏元资信评估有限公司 2013-6-28 AA- AA 电气机械及器材制造业 湘潭电机股份有限公司 中诚信证券评估有限公司 2013-6-18 AA- AA 电气机械及器材制造业 上海超日太阳能科技股份有限公 司 鹏元资信评估有限公司 2013-5-18 CCC BBB+ 电气机械及器械制造业 上海超日太阳能科技股份有限公 鹏元资信评估有限公司 2013-4-10 BBB+ AA- 电气机械及器械制造业 东兴证券专题报告 从评级下调看产能过剩行业潜伏的信用风险 P9 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 司 安阳钢铁股份有限公司 中诚信证券评估有限公司/联合资 信评估有限公司 2013-7-22 AA- AA 黑色金属 福建三钢闽光股份有限公司 中诚信证券评估有限公司 2013-5-22 AA- AA 黑色金属 湖南华菱钢铁集团有限责任公司 大公国际资信评估有限公司 2013-6-27 AA AA+ 黑色金属 中国中钢股份有限公司 中诚信国际信用评级有限责任公 司2013-6-28 AA- AA 黑色金属 重庆钢铁股份有限公司 中诚信证券评估有限公司 2013-5-3 AA- AA 黑色金属 柳州化工股份有限公司 鹏元资信评估有限公司 2013-6-3 AA- AA 化工原料及化学制品制造业 新疆独山子天利高新技术股份有 限公司 联合资信评估有限公司 2013-5-21 A+ AA- 化工原料及化学制品制造业 新疆中泰化学股份有限公司 鹏元资信评估有限公司 2013-6-26 AA AA+ 化工原料及化学制品制造业 云南云维股份有限公司 中诚信证券评估有限公司 2013-5-13 AA- AA 化工原料及化学制品制造业 珠海中富实业股份有限公司 中诚信国际信用评级有限责任公 司/中诚信证券评估有限公司 2013-7-25 AA- AA 化工原料及化学制品制造业 中国长江航运(集团)总公司 联合资信评估有限公司 2013-7-18 AA- AA 交通运输 重庆交通旅游投资集团有限公司 上海新世纪资信评估投资服务有 限公司 2013-6-30 AA- AA 交通运输 北京交大微联科技有限公司 大公国际资信评估有限公司 2013-7-19 BBB+ A- 交通运输设备制造业 江苏熔盛重工有限公司 联合资信评估有限公司 2013-7-5 AA- AA 交通运输设备制造业 P10 东兴证券专题报告 从评级下调看产能过剩行业潜伏的信用风险 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 宁波太平洋海运有限公司 中诚信国际信用评级有限责任公 司2013-7-17 BB BBB 交通运输业 焦作煤业(集团)有限责任公司 联合资信评估有限公司 2013-7-31 A+ AA- 煤炭 四川恒鼎实业有限公司 联合资信评估有限公司 2013-5-13 AA- AA 煤炭 云南煤化工集团有限公司 大公国际资信评估有限公司 2013-6-26 AA- AA 煤炭 肥城矿业集团有限责任公司 大公国际资信评估有限公司 2013-5-31 AA- AA 煤炭开采和洗选业 常州强声纺织有限公司 大公国际资信评估有限公司 2013-7-22 BB+ BBB- 纺织服装 顶呱呱彩棉服饰有限公司 大公国际资信评估有限公司 2013-7-26 CCC BBB 纺织服装 华孚色纺股份有限公司 鹏元资信评估有限公司 2013-6-28 AA- AA 纺织服装、鞋、帽制造业 广东肇庆星湖生物科技股份有限 公司 联合信用评级有限公司 2013-5-13 AA- AA 食品制造业 江苏双兔食品股份有限公司 鹏元资信评估有限公司 2013-7-31 BBB- BBB 食品制造业 山东昱合食品集团有限公司 大公国际资信评估有限公司 2013-6-5 CCC BBB- 食品制造业 江苏江山制药有限公司 联合资信评估有限公司 2013-7-19 A+ AA- 医药制造业 青州尧王制药有限公司 大公国际资信评估有限公司 2013-7-16 BBB BBB+ 医药制造业 浙江海翔药业股份有限公司 鹏元资信评估有限公司 2013-6-4 AA- AA 医药制造业 安徽精诚铜业股份有限公司 中诚信国际信用评级有限责任公 司2013-7-15 BBB+ A- 有色金属 江西稀有稀土金属钨业集团有限 公司 联合资信评估有限公司 2013-7-26 A+ AA- 有色金属 东兴证券专题报告 从评级下调看产能过剩行业潜伏的信用风险 P11 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 苏州新长光热能科技有限公司 中诚信国际信用评级有限责任公 司2013-7-29 BB+ BBB 有色金属 二重集团(德阳)重型装备股份有 限公司 中诚信国际信用评级有限责任公 司2013-1-31 AA AA+ 专用设备 哈尔滨红光锅炉总厂有限责任公 司 大公国际资信评估有限公司 2013-7-8 BBB BBB+ 专用设备 浙江开元酒店投资........