PDF《油服基地进展顺利,电动车模组发》

随着公司未来镇江重工基地的建成, 14年公司油服业务将初步放量达3亿元, 贡献利润近8000多万元, 成为A股年增速超300%的油气分离技术集成公司,增厚公司EPS约0.4,占公司业务比重的近37%.极大 拉升公司的业绩与估值 5. 从纯电动车(EV)电加热器器件向整套模组供应商转变. 新能源汽车,特备是纯电动汽车由于没有传统的燃气发动机,其在寒冷地区冬季需要使用电加热器进行供 热,以保障其使用的安全性和舒适性.公司在几年前就为多家汽车企业开发新能源汽车用电加热器,并得 到几十家客户的认可.目前,公司正积极从EV电加热器元器件供应商向整车电加热模组供应商转移,已 成功为上汽等车企提供模组.据调研,含有控制系统EV模组国外售价高达20万人民币一套,而公司国内 开发价格大约几万元人民币一套,其附加值远远高于几百之数千元的EV电加热器. 公司是国内较早研发、生产纯电动汽车PTC电加热器的企业之一,8年前开始与比亚迪合作.经过这么多 年的发展,公司电动车PTC电加热器以及相关模组技术为国内纯电动车电加热器的领军人物,且已经批量 供给国内电动车厂商.目前公司已拥有的电动车电机热气客户已有20余家,包括上汽、一汽、北汽、江淮、 比亚迪等国内多家主要电动车生产企业.我们研判,随着国内新能源汽车市场的逐步打开,特别是纯电动 车和纯电动大巴在公务用车、出租车以及城市公共交通的率先放量,将极大带动公司电动车电机热模组的 销售;

同时,随着未来特斯拉以及奔驰、宝马等电动车产业链国产化的逐步实施,公司作为纯电动车必不 可少的电加热器模组最具实力的国内供应商,有望爆发式增长,成就公司业务的另一极. 图1:特斯拉 S 系列在国内开始接受预定(北京芳草地 展示店). 图2:特斯拉采用转子电机驱动(后驱),需要电加热器 模组在寒冷地区加热产生暖风. 资料来源:实地调研资料,东兴证券整理 据了解,纯电动汽车用电加热器包括三类,一个是车厢加热,二个是电磁包加热,三个是特殊加热,如玻 璃除雾.公司经过多年研究,已经成功开发出多个车型电加热器,预计随着纯电动车市场的放量,国内市 场乐观预计对公司PTC电加热器模组采购量将达到上万套,收入未来达到近5000万元. 东兴证券中小市值精选事件点评报告 油服基地进展顺利,电动车模组发力,晶硅电加热器复苏 P5 预计今年将销售 EV 电加热器(模组)数千套产品,乐观预计收入超过我们之前预期,达到 1500-2000 万元收入,虽然占公司整体业绩比重尚低,但未来发展空间巨大,同时毛利率较高,为公司稳定传统业 务毛利率带来正能量. 6. 特斯拉及奔驰、宝马电动车产业链国产化受益者. 公司作为电动车电加热器最具实力的国内供应商,其纯电动车用PTC电加热器(模组)品质要远远高于其 它后进入者,如深圳金科、上海帕克等,且产量也远超过竞争对手.随着未来特斯拉,奔驰及宝马等EV 电加热器(模组)由海外企业逐步想国内转移,同时随着公司PTC电加热器控制系统的进一步完善,其成 本优势和技术优势将更加突出,为国外EV配套的可能性极大.随着,特斯拉及奔驰、宝马等电动车产业 链国产化的逐步实施,有望迎来爆发式增长;

我们乐观研判2020年纯电动车销量达到我国汽车销量3%, 即100万辆,则带来EV电加热器模组10亿元市场空间,远远超出之前我们预测的数值. 未........