PDF《现货偏紧 化工品好坏不一》

库存压力缓解不明显,短期支撑有增

9 月25 日国内中石化华南、华中、中油华北、西北大区 LLD 出厂价下调 100-150 元/吨,华北低端市场价格小幅回升至

9350 元/吨(煤化工) ,目前 L1801 升水华北现货 至240 元/吨,随着盘面走势趋稳,相关现货成交也逐步放量,且临近十一长假,国庆 备货有所放量,下游接货意愿较好,短期需求支撑有增;

另外

9 月22 日CFR 远东低端 折合人民币价为

9793 元/吨,盘面对外盘倒挂至

203 元/吨,现货仍倒挂至

443 元/吨, 外盘潜在支撑维持,将持续影响到 10-11 月份的进口量;

相关品价差来看,HD-LLD 和LD-LLD 价差分别为

800 和700 元/吨,相关品对盘面压力继续缓解,非标套利机会仍较 少.整体从价差来看,外盘潜在支撑仍存,相关品压力继续缓解,现货端压力随着价格 回落而有所缓解,且节前备货需求有所释放,短期支撑有增. 从供需面来看,周末石化库存再次积累致

80 万吨附近,尽管石化在节前持续让利 去库存,但由于下游买涨不买跌,套保接货意愿也较低,出货并不顺畅,整体 PE 库存 水平仍在积累,整体库存压力仍没有得到明显缓解,不过近期下游节前备货需求有所释 放,且价格大跌企稳后,也在刺激这一需求回升,另外内外倒挂维持,非标品压力也有 缓解,节前存在反弹的可能性,不过十一之后若需求仍没有明显回升,那整体十月份的 压力仍较大, 因此建议节前可以激进轻仓短多, 前期空头谨慎持有, 预计今日主力 L1801 价格运行区间 8700-8900 元/吨. PP:社会库存压力渐增&

价差支撑、备货需求,PP 短期支撑有所增强

9 月25 日,国内石化大区拉丝 PP 出厂价稳定,华东低端市场价小幅反弹至

8600 元 /吨,PP1801 对华东现货升水小幅扩大至

183 元/吨,期货午后走强,贸易商跟随盘面积 极高报,下游国庆节前刚需补货,低价成交尚可,需求支撑有增;

山东丙烯单体低端价 格继续反弹至

8200 元/吨,粉料支撑价位为

8900 元/吨附近,粉料已无利润,替代支撑 华泰期货|能源化工日报 2017-09-26

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14 已有体现;

另外

9 月22 日CFR 远东低端外盘人民币价格小幅回落至

9177 元/吨, PP1801 对外盘倒挂至

394 元/吨,现货倒挂至

577 元/吨,出口窗口有缩小,外盘支撑仍存,但 有减弱.从价差上看,基差维持相对低位继续持续出货,虽然随着价格持续回落,贸易 商的库存压力逐步减弱,但整体库存水平仍有积累,整体库存压力仍有回升,另外就是 下游接货意愿有所回升,再加上盘面和现货都持续较大幅度倒挂外盘,以及盘面已面临 粉料替代支撑,价差支撑也有增强. 从供需面来看,昨日 PP 装置检修率暂稳至 11.43%,拉丝比例暂稳至 30.58%,拉丝 PP 存量稳中回升,且后市神华包头和海伟石化都有重启计划,另外新产能释放也将陆 续兑现(宁煤三期、云天化和中天合创) ,再加上前期套保出货持续,整体供应压力仍 存,不过随着价格回落,压力已有一定缓解,且近期塑编需求陆续低位回升,整体需求 季节性好转仍未被证伪,再加上十一节前存在备货需求,因此短期盘面存在反弹可能, 继续关注需求回升、内外倒挂和粉料替代等对盘面的支撑,但十一后石化库存积累幅度 和需求恢复情况都是最主要的影响因素,仍存在一定不确定性,预计今日 PP1801 价格 运行区间为 8700-8900 元/吨. 甲醇:烯烃利润修复、贴水现货、产区偏紧&