PDF《债市接连上涨 IPO 前仍不可大意》

7 年AAA 级企业债收益率下行 2.25BP 至3.998%,

10 年期 AAA 级企 业债收益率下行 2.33BP 至4.11%.近日信用债连续上涨,但信用风 险仍值得特别关注.随信用违约事件持续发酵,信用利差走阔,两极 分化趋于严重,中低等级的信用债抛压严重.建议投资者做好排雷工 作,选择中高评级债券为主.

二、债市回顾 1.银行间本币市场成交概览

11 月26 日,全国银行间市场同业拆借共成交

493 笔, 总计 3541.24 债券晨报

3 2015 年11 月27 日 亿元,较昨日减少 1332.45 亿元,加权利率 1.9084%;

质押式回购共 成交

4988 笔,总计 25471.54 亿元,较昨日减少 434.99 亿元, 加权 利率 1.8847%;

买断式回购共成交

1486 笔,总计 1583.09 亿元,较 昨日增加 36.52 亿元,加权利率 2.2315%;

现券买卖市场共成交

4949 笔,总计 5064.11 亿元,较昨日减少 59.60 亿元. 表2昨日货币市场利率涨跌 最新利率(%) 昨日涨跌(bp) 本周涨跌(bp) SHIBOR O/N 1.7850 0.00 0.10 SHIBOR 1W 2.2890 0.30 0.70 R001 1.7978 0.02 (0.27) R007 2.4235 5.94 10.82 IBO001 1.7983 (1.22) (0.88) IBO007 2.4252 8.80 (0.60) 数据来源:WIND、上海证券研究所 2.银行间债券成交概览

11 月26 日 (周四) , 全国银行间债券市场结算总量为 27145.57 亿元, 较上一日减少 0.15%,交易结算总笔数为

7907 笔.其中,质押式回 购22505.90 亿元, 买断式回购 1173.90 亿元, 现券交易 3436.86 亿元, 债券借贷 28.90 亿元.回购利率涨跌互现.其中,隔夜回购利率上行 0.1BP 至1.774%,

7 天回购利率上行 4.4BP 至2.380%. 人民银行以利 率招标方式开展了期限为

7 天,中标利率为 2.25%,交易量为

200 亿 元的逆回购操作. 图1昨日国债利率曲线变动(%,BP) 图2昨日企业债利率曲线变动(%,BP) 数据来源:WIND、上海证券研究所 数据来源:WIND、上海证券研究所 表3昨日活跃债券统计(成交前十位债券交易情况) 名次 债券名称 成交金额(亿元) 笔数 到期收益率(%) (5) (4) (3) (2) (1)

0 1

2 3 0.0000 0.5000 1.0000 1.5000 2.0000 2.5000 3.0000 3.5000 4.0000 4.5000 O/N3M6M9M1Y2Y3Y4Y5Y6Y7Y8Y10Y 15Y 20Y 30Y 50Y 利差(BP) 2015-11-25 2015-11-26 (4) (3) (3) (2) (2) (1) (1)

0 1

1 2 0.0000 0.5000 1.0000 1.5000 2.0000 2.5000 3.0000 3.5000 4.0000 4.5000 5.0000 O/N3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y10Y 15Y 20Y 30Y 利差(BP) 2015-11-25 2015-11-26 债券晨报

4 2015 年11 月27 日115 农发

19 209.5588

195 2.843

2 15 农发

05 104.282

120 3.7017

3 15 国开

10 95.3288

269 3.5436

4 15 国开

07 93.5364

69 3.1581

5 15 国开

18 89.7672

178 3.4898

6 15 农发

18 73.9873

59 3.2813

7 15 附息国债

23 72.4476

82 3.1201

8 15 农发

20 62.7988

70 3.4831

9 14 国开

01 54.329

37 3.0817

10 14 国开

25 53.3747

23 3.2357 数据来源:货币网、上海证券研究所 3.交易所债券成交概览

11 月26 日,上海证券交易所债券成交共计 1142491.60 亿元,其中现 券成交 16080.41 亿元,回购交易规模为 1126411.19 亿元.深圳证券 交易所当日债券成交金额 84163.09 亿元, 其中现券成交 2662.48 亿元, 回购交易规模为 81500.60 亿元.

三、风险提示 1.啤酒企业三季报成绩不如人意 业内称白酒也不容乐观

11 月26 日, 《广州日报》报道, 整个啤酒行业均处在下滑通道 . 随着近段时间多宗行业并购的发生,以及行业数据下跌、多家啤酒企 业三季报成绩不如人意.而刚刚披露的白酒数据因为相对 好看 而 被认为行业仍然乐观. 百威英博收购南非米勒的重磅新闻开启了啤酒 业的并购潮,其后三得利退出中国市场,近期嘉士伯大裁员等都隐约 成为中国啤酒业下滑的佐证.有业内人士认为,三得利的撤出足以证 明外资并不看好中国啤酒市场的前景. 2.5 年间百余上市涉房企业抛房产业务 低利润下洗牌加剧