PDF《优质资源坐落西部缺煤区,蒙华铁路助力量价齐升》

19 陕西煤业q公司首次覆盖报告 请务必阅读正文后免责条款

5 /

22

一、 坐拥优质资源,手握先进产能 1.1 公司简介 陕西煤业股份有限公司(以下简称 公司 )是陕西煤业化工集团公司(以下简称 集团公司 )以煤炭 主业资产出资,联合三峡集团、华能开А⑸挛饔猩⑸鹿募庞

2008 年12 月23 日共同鹕 立的股份有限公司.2014 年1月28 日,陕西煤业在上海证券交易所挂牌上市. 公司主营业务为煤炭开采、洗选、加工、销售以及生产服务等,主要产品为煤炭,具有低灰、低硫、 低磷、高攘康忍氐,是优质的动力、化工及冶金用煤.

图表1 公司д估 资料来源:公司招股说明书、公司公告、平安证券研究所

图表2 股权结构图 资料来源:公司公告,平安证券研究所 陕西煤业q公司首次覆盖报告 请务必阅读正文后免责条款

6 /

22 公司营业收入从

2014 年411.5 亿元下降到

2015 年325.12 亿元, 毛利由 142.13 亿元下降到 104.69 亿元.受益于供给侧改革,2016 年业绩开始回升,2016 年、2017 年营业收入同比分别增长 1.9%、 53.7%,毛利同比分别增长 37.3%、96.3%.2017 年,公司原煤产量

10097 万吨,煤炭销量

12338 万吨;

营业收入 509.27 亿元,归属于上市公司股东净利润 104.49 亿元,每股收益 1.04 元.2018 年一季度,营业收入

126 亿元,增长 2.55%;

实现归母净利润 28.41 亿元,同比增长 6.27%;

扣非 后归母净利润 28.48 亿元,同比增长 6.74%,保持良好的增长态势. 公司

2017 年度拟向股东分派现金股利 41.80 亿元, 占当年合报表归属于公司股东净利润的 40%, 以公司股本

100 亿股为基准,每10 股分派现金股利 4.18 元(含税) .以当前股价 8.57 元计算,公 司股息率约为 4.9%,具有稳定投资价值.

图表3

2014 年以来公司营收增长(亿元)

图表4

2014 年以来公司毛利增长(亿元) 资料来源:Wind、公司公告、平安证券研究所 资料来源:Wind、公司公告、平安证券研究所

图表5 2014-2017 年公司归母净利润变化情况(亿元) 资料来源:wind,平安证券研究所 1.2 资源优质,产能先进 (1)煤炭资源储量丰富、可采年限长 截止

2017 年末,公司拥有煤炭地质储量 164.33 亿吨,可采储量 102.69 亿吨,90%以上的煤炭资 源位于陕北、黄陇等优质煤产区.按照已投产项目及在建项目产能,公司煤炭资源足够开采 104.5 年,位于同行业公司前列,可采资源量位于第三位,仅次于神华和中煤.

0 50

100 150

200 250

300 原煤 洗煤 运输业务 其他主营业务 一季度毛利 陕西煤业q公司首次覆盖报告 请务必阅读正文后免责条款

7 /

22

图表6 公司资源分布图 资料来源: 公司招股说明书,平安证券研究所

图表7 截止

2017 年底公司煤炭储量 主要........