PDF《2018.11.5-2018.11.9 每周市场回顾与展望》

第1页共6页每周市场回顾与展望-2018.

11.12 主要结论: ? 宏观经济:经济增长方面,10 月出口增速再超预期,考虑到上游生产高频数据仍然较强, 加之工作日因素,预计

10 月工业增加值较

9 月小幅上行.通货膨胀方面,预计

11 月CPI 增速将较

10 月有所回落,年内 CPI 仍在温和区间;

预计

11 月PPI 环比将向

0 收敛,同比 继续回落至 3%左右.流动性与人民币汇率方面,流动性仍然维持充裕;

《央行货币政策执 行报告》提出未来将 要在多目标中把握好综合平衡,根据形势变化及时动态预调微调 . ? 权益市场:整体来看,短期政策消息面对市场波动的影响加大.从中期维度来看,考虑到 当前宏观经济下行压力有所加大、国内宽信用尚未改善,中美贸易摩擦和冲突的走向在 G20峰会后仍面临较大不确定性,同时海外流动性收紧仍是大概率事件,我们认为A股市场 的趋势性机会仍需等待. ? 固定收益市场:我们认为,短期内经济周期回落趋势还在持续,货币政策大概率会维持宽 松的状态.近期为了支持民企融资,政策层推出各种支持政策,这一趋势值得关注.当前 民企债利差处于历史高位,虽然周期性的盈利压力仍然存在,但政策方面支持方向也很明 确,民企债的利差继续扩大的风险下降. 正文内容:

一、市场回顾

(一)宏观方面

1、经济增长:10月出口增速再超预期,政策面继续释放稳增长和稳预期信号 以美元计价,10月中国出口同比增速由9月的14.5%升至15.6%;

进口同比增速由9月的 14.3%回升至21.4%.以人民币计价,10月中国出口同比增速由9月的17%升至20.1%;

进口同比 2018.11.5-2018.11.9 每周市场回顾与展望 第2页共6页每周市场回顾与展望-2018.11.12 增速由9月的17.4%升至26.3%. 上周南华综合指数较前周下降1.62%,其中工业品、能化、农产品、金属、贵金属分别下 跌1.67%、1.56%、1.54%、1.53%、0.21%.水泥价格环比由前周的1.7%进一步升至3.33%,涨幅 符合季节性.上周钢材库存环比由前周的-4.3%下行至-5.1%,其中螺纹钢库存环比由上周的- 5.76%小幅升至-5.5%. 地产销售方面,上周地产销售面积四周移动平均同比由-3%继续上行至-1.98%,其中一线 城市涨幅由前周的9.4%续降至1.4%,二线城市同比由前周的-12.4%升至-8.8%,三线城市同比 由前周的8%上行至9%.土地成交方面,上周土地成交面积四周移动平均由前周的-24%进一步下 行至-34.5%,土地溢价率四周移动平均由前周的3%小幅回升至4.4%. 生产方面,上周发电耗煤四周移动平均同比增速由前周的-20.4%继续上行至-17.34%,降 幅连续两周缩窄,三峡水库流量四周移动平均同比增速较前周的-26.5%进一步降至-31.14%. 开工率方面,上周全国高炉开工率67.68%,较前周小幅回升0.14个百分点;

焦化厂开工率 78.86%,较前周基本维持稳定;

高炉开工率同比降幅较前周收窄而焦化开工率同比继续上行. 注:以上数据来源于WIND资讯 点评:10月出口增速再超预期,考虑到上游生产高频数据仍然较强,加之工作日因素,预计10月工业增加值较9月小幅上行;

11月上旬高频数据显示上游生产仍然较强,水泥价格和钢 材库存显示建安类需求不弱.

2、通货膨胀:10月通胀数据符合预期 10月CPI同比增速2.5%,与上月持平;

PPI同比增速3.3%,较上月下降0.3个百分点. 根据商务部监测,上周食品价格环比-0.3%,下行幅度略大于季节性.分项看,上周猪肉 价格环比0%,较前周提升0.2个百分点;