PDF《2018.11.5-2018.11.9 每周市场回顾与展望》

五年期AA+最 新收益率4.56%,较前一周上涨0.32%;

一年期AA最新收益率4.19%,较前一周上涨0.16%;

五年 综合轻工制造纺织服装通信农林牧渔电力设备机械汽车房地产电力及公用事业医药建材计算机煤炭国防军工石油石化基础化工餐饮旅游商贸零售建筑有色金属电子元器件家电钢铁交通运输传媒食品饮料非银行金融银行-6 -4 -2

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4 6 周涨跌幅(%) 第5页共6页每周市场回顾与展望-2018.11.12 期AA最新收益率5.22%,较前一周上涨0.33%;

一年期城投债最新收益率4.05%,较前一周上涨 0.14%;

五年期城投债最新收益率4.94%,较前一周上涨0.29%. 图4:各类债券持有期收益率 0.2% 0.4% 0.3% 0.5% 0.6% 0.1% 0.3% 0.3% 0.4% 0.5% 0.1% 0.1% 0.3% 0.1% 0.0% 0.3% 0.2% 0.2% 0.3% 0.3%

1 年 国债

3 年5年7年10 年1年国开债

3 年5年7年10 年1年AAA

3 年5年1年AA+

3 年5年1年AA

3 年5年5年城投 0.0% 0.1% 0.2% 0.3% 0.4% 0.5% 0.6% 0.7% 图5:各类债券收益率变动 -13 -10 -5 -7 -7 -9 -8 -6 -5 -5 -1 -1 -4 -1

1 -5 -9 -5 -5 -5

1 年 国债

3 年5年7年10 年1年国开债

3 年5年7年10 年1年AAA

3 年5年1年AA+

3 年5年1年AA

3 年5年5年城投 (15) (10) (5)

0 5 注:数据来源于 WIND 资讯,工银瑞信整理,数据区间为

2018 年11 月5日至

2018 年11 月9日.

二、市场展望 宏观方面:经济增长方面,10月出口增速再超预期,考虑到上游生产高频数据仍然较强, 加之工作日因素,预计10月工业增加值较9月小幅上行.通货膨胀方面,预计11月CPI增速将较 第6页共6页每周市场回顾与展望-2018.11.12 10月有所回落,年内CPI仍在温和区间;

11月第一周流通生产资料价格由涨转跌,预计11月PPI 环比将向0收敛,同比继续回落至3%左右.流动性与人民币汇率方面,流动性仍然维持充裕;

《央行货币政策执行报告》提出未来将 要在多目标中把握好综合平衡,根据形势变化及时动 态预调微调 . 权益方面:当前政策面继续聚焦稳增长和稳预期.国务院常务会议再次强调缓解民营企业 特别是小微企业融资难融资贵,而央行三季度货币政策执行报告也传递出稳增长权重上升的信 号.短期市场出现的问题是,投资者对政策执行效果的预期并不一致,不过从一些官方媒体的 反馈来看,监管层也正在对市场预期变化做积极应对.海外方面,短期中美高层对话的信号增 多,可能在G20前令市场对贸易冲突的担忧出现阶段性缓和.整体来看,短期政策消息面对市 场波动的影响加大.从中期维度来看,考虑到当前宏观经济下行压力有所加大、国内宽信用尚 未改善,中美贸易摩擦和冲突的走向在G20峰会后仍面临较大不确定性,同时海外流动性收紧 仍是大概率事件,我们认为A股市场的趋势性机会仍需等待. 固定收益方面:上周收益率曲线继续陡峭化,流动性保持宽松.短期内经济周期回落趋势 还在持续,货币政策大概率会维持宽松的状态.近期为了支持民企融资,政策层推出各种支持 政策,这一趋势值得关注.当前民企债利差处于历史高位,虽然周期性的盈利压力仍然存在, 但政策方面支持方向也很明确,民企债的利差继续扩大的风险下降. 重要提示: 本材料为客户服务材料,不构成任何投资建议或承诺,本材料并非基金宣传推介材料,亦 不构成任何法律文件.投资有风险,过往业绩并不代表其未来表现,基金管理人管理的其他基 金的业绩不构成新基金业绩表现的保证,有关数据仅供参考,不构成任何承诺. 工银瑞信在本材料中的所有观点仅代表工银瑞信在本材料成文时的观点,工银瑞信有权对 其进行调整.若本材料转载第三方报告或资料,转载内容仅代表该第三方观点,并不代表工银 瑞信的立场.除非另有明确说明,本材料的版权为工银瑞信所有.未经工银瑞信的书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式转发、复制或修改. 公司地址:北京市西城区金融大街5号新盛大厦A座6-9层 邮政编码:100033 客服热线:400-811-9999(免长途费) 投资者教育基地