PDF《金通灵（300091）\\机械设备》

1 T a b l e _ F i r s t | T a b l e _ R e p o r t T y p e 证券研究报告调研报告Tabl e_First|Tabl e_Summar y 金通灵(300091)\机械设备 ―生物质发电从设备向系统集成和运营转型,弹性大 投资要点:近日,我们对金通灵在高邮的生物质发电厂进行了实地调研, 并与公司管理层就经营情况和未来发展规划进行了交流.

? 依托高效汽轮机,发力生物质发电系统集成和运营 公司在高邮的10MW生物质固定气化发电(气、电、焦油、热联产联供) 关键技术扩建工程项目是国家高技术研究发展计划 (863计划) 项目. 其中, 多元生物质燃气深度净化及焦油回收系统,集成生冷恒温、电滤、油水分 离、脱硫、脱氯、吸阻等多元深度净化技术,实现了生物质燃气焦油含量 每立方米2mg以下,硫化氢每立方米10mg以下,年回收焦油10000吨,克 服焦油二次污染问题.另外,酚水雾化回收技术及装置实现了冷泵酚水的 零排放,年节约用水1.8~2万吨.目前,该项目授权专利3项,申请专利3 项.在工程进度方面,8万吨秸秆的收集、压块成形能力已形成,气化、净 化及配套工程已完成,三大主机(锅炉、汽机、发电机)安装完毕.有望 2017年2月底实现并网发电.公司生物质气化发电项目,除发电上网电价 0.75元/kwh,副产品焦油和碳灰也能获得相应收益. 由于项目采用了公司自产的高效汽轮机和分缸再热技术,发电效率预 计提升10%左右.另外,公司采用气化发电,原材料收集范围扩大,并减 少收集成本,顺应环保节能政策导向.公司规划以提供高效汽轮机设备向 系统集成转型.优质项目公司将自己运营,以合同能源管理、BOT等方式 来运作.公司的高邮10MW项目顺利达产后,将起到很好的示范作用. ? 生物质发电清洁可再生,市场空间大. 生物质能是重要的可再生能源,具有绿色、低碳、清洁、可再生等特 点.截至2015年,我国生物质发电总装机容量约1030万千瓦,其中,农林 生物质直燃发电约530万千瓦.按照 十三五 规划发展目标,生物质发电 总装机容量达到1500万千瓦,年发电量900亿千瓦时,其中农林生物质直 燃发电700万千瓦.到2020年,生物质能产业新增投资约1960亿元.其中, 生物质发电新增投资约400亿元.生物质发电清洁可再生,市场空间大.公 司从设备向系统集成和运营转型,弹性较大. ? 定增汽轮机和秸秆计划项目,提升产能 本次定增不超过 43,657.57 万元,总投资约 5.55 亿元.其中,2.5 亿 元将用于新上高效汽轮机及配套发电设备项目, 1.2 亿元小型燃气轮机研发 项目、5399 万元用于秸秆气化发电扩建项目.其中,高效汽轮机及配套发 电设备项目建成投产后将形成年产

20 台套高效汽轮机的生产能力. 按照每台单价

3000 万元测算,投产后年收入约

6 亿元. Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate

2017 年01 月19 日Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 投资建议: 推荐 维持 当前价格: 13.9 元 目标价格:

15 元Tabl e_First|Tabl e_M ar ketInfo 基本数据 总股本/流通股本(百万股) 522/361 流通 A 股市值(百万元) 5,020 每股净资产(元) 1.70 资产负债率(%) 64.71 一年内最高/最低(元) 15.91/8.92 Tabl e_First|Tabl e_C hart 一年内股价相对走势 Tabl e_First|Tabl e_Author 马宝德 分析师 执业证书编号:S0590513090001

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