PDF《分享重载提速的盛宴》

5 高速增长的铁路投资是铁路设备业发展的最大驱动力.7 铁路设备制造业进入持续高速发展时段.8 国内需求拉动

8 铁路本身具有强大的比较优势

9 国际制造业向中国转移,铁路设备业正遇好东风.10 行业技术更新加快,掌握关键技术和核心技术的企业将加快发展.10 铁路设备各个子行业冷暖不均.10 机车:电力机车受宠 机车订单数量已增加.11 客车和动车组:高速客车制造商占据优势

13 行业进入壁垒较高,竞争格局稳定,但优劣势企业差距较大.13 主要有利于高速企业

13 毛利率情况在

2007 年后将得到改善

14 货车:需求稳定,增速较低

14 市场分割均匀 竞争格局稳定

14 毛利率仅为 10%15

08 年开始货车需求增加,重点是载重

70 吨以上时速

160 公里的专用货车.16 配件:毛利率水平明显高于机车整车,收入增长主要来自配件更新.16 毛利率水平高于机车整车

16 收入增长来自于配件更新

17 部分铁路配件开始出口

17 重点上市公司.18 晋西车轴(600495) :遭遇市场瓶颈 适合长线投资.19 时代新材(600458) :插上腾飞的翅膀

21 天马股份(002122) :稳步前进的轴承明星.21 风险分析.22

1 铁路设备 行业深度研究报告 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN

图表目录 图1:世界机车车辆市场占有率(1 图2:世界轴承市场占有率(1 图3:全国铁路运输设备制造产品销售收入(百万元)2 图4:全国铁路运输设备利润总额及其增长率.2 图5:高端产品进口 YOY(3 图6:GDP、公路里程及铁路营运里程增长率.4 图7:各种运输方式货物周转量百分比

5 图8:各种运输方式旅客周转量百分比

5 图9:铁路营运里程及其同比增长率

6 图10:铁路投资情况

7 图11: 十一五 规划铁路投资分布.8 图12:全球原油期货价格(美元/桶)10 图13:铁路设备各种产品的销售收入和利润.11 图14:各种机车数量占比(12 图15:全国机车产量及同比增长率

12 图16:我国货车厂家市场占有率都比较低.15 图17:国内部分货车企业毛利率

16 图18:技术更新后配件价格明显上涨

17 图19:运输设备出口连年增长

18 图20:各主营业务收入占比

19 图21:各主营业务利润占比

19 表1:我国与世界主要国家铁路尚存在差距.5 表2:我国各交通领域投资额度

6 表3:近五年铁路设备总投资投向

7 表4:十一五期间铁路设备需求

9 表5:各种运输方式特点比较

9 表6:我国与国际机车巨头开展技术合作的四家公司.12 表7:拥有生产客车资质的企业

13 表8:客车企业与外资合作情况

14 表9:铁路货车行业竞争充分,厂家众多

15 表10:各上市公司受益 十一五 规划情况.19 表11:晋西车轴预测和比率.21 表12:时代新材预测和比率

21 表13:天马股份预测和比率

22 表14: :三家重点公司的盈利预测

22 1 铁路设备 行业深度研究报告 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN 按照中国证监会的行业分类标准,铁路设备业是交通运输设备制造业的一个子行业,主要包括铁路机车制 造业、动车组制造业、货车制造业、车轴及弹性元件等配件制造业等. 市场广阔 外资涌入 行业朝高速重载方向发展 国外名企技术领先,市场集中度高 从国际市场来看,铁路设备行业呈现垄断竞争的局面.机车和车辆制造厂商不断兼并、重组,市场份额向 世界知名制造商集中.当前,国际上的机车和车辆制造商主要有三个:德国西门子(Siemens)交通技术集团、 法国阿尔斯通(Alstom)公司和加拿大庞巴迪(Bombardier)运输公司,他们技术领先,在全世界铁路机车车 辆市场约占 55%的份额(分别为 14%、18%和23%) ,市场集中度较高. 铁路配件制造业也是如此.拿轴承来说,瑞典 SKF 集团占全球轴承市场 16%,德国 FAG、INA 占16%, 日本五大公司占 33%,美国 TIMKEN、TORRINGON 占13%.这样,全球十大轴承公司占领 80%的市场份额, 而我国的最大轴承企业的规模仅为瑞士 SKF 的1.7%, 与我国以中小企业群体参与国际竞争不同, 国外铁路设备 行业都是以大集团、知名企业为主体瓜分国际市场的. 图1:世界机车车辆市场占有率(%) 图2:世界轴承市场占有率(%) 资料来源:中经网 国外轴承工业要览 中信建投证券研究发展部 国内市场巨大 跨越式发展可期 我国铁路设备行业经过一百年的发展,已经形成了一个产品种类比较完备的生产体系.在普铁方面,能生 产各种类型的机车车辆及其配件,可以满足国内需求,并有部分产品出口,产品技术也达到了国际二十世纪八 十年代的水平.目前,国内参与制造铁路设备的企业共有