PDF《Company Note》

05 ?的

250 余家压缩至

210 家,而A1 及A2 销售商(按照分销实?与合作深?划分,A1 是最高级)的销售额占总销售 额比重已经同比提升

2 个百分点.公司也会给与这些极具实?的销售商?长的付款 期限.

2、公司还会继续坚持以加盟店为主的销售策?,因为其相信自己的特长在於品牌 管?.

3、公司表示未?产品的定价还会继续提升,其目前的定价和国际一线品牌主要产 品的定价还有 40%左右的距?,因此直接的竞争尚?存在.

4、公司同时表示毛??水准已居全球同?之前?,因此预计提升空间有限,另外 公司希望将广告费用、研发费用以及人工费用占鄱畹谋戎丶绦,因为其 相信这是维系公司长远发展的核心因素,而其他费用将会继续压缩,相信净?润? 水准将在未?继续保持. -

4 - 本报告?可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 第一上海证券有限公司

2006 ?12 月 目标价升至 16.5 港元,重申买入评级 提升目标价至 16.5 港元,重申买入评级 公司在品牌推广方面的努?让我们对其未?发展充满信心,其对供应链的强化让我 们相信其未?运作将?有效?,而对

08 ?奥运会的憧憬使其业绩增长变得?加明 确,因此我们依然坚定的看好??公司. 我们轻微调高?对公司

07 及08 ?业绩的预测,并提升其目标价至 16.5 港元,此 目标价相当於

08 ?每股收益的

30 倍,现价?目标价格尚有 18.7%的升幅.我们重 申买入评级.

图表 6:??签约情况概览 李宁赞助情况概览 时间 范围 期限 赞助目的 备注 赞助国家队: 瑞典国家队 2007.1 全队人员 4年2008年奥运会及2010年温哥华冬季奥 运会 运动服、领奖服及在瑞典 境内售卖奥运产品 阿根廷国家队 2007.1 篮球女队及男队 6年2008北京奥运会 运动服、比赛服及领奖服 苏丹国家队 2006.9 苏丹国家田径队 2008北京奥运会 训练服,比赛服及领奖服 越南 2006.4 越南男、女足球队 3年 各种装备 西班牙国家队 2004.2 西班牙男、女篮 4年2008北京奥运会 训练服,比赛服及领奖服 赞助球员 NBA球员海耶斯 2006.12 ........