编辑: 会说话的鱼 | 2019-05-19 |
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2015 年4月6日投资要点 ? 投资策略-A 股:上周环保板块大涨 11.4%,环保主题行情继续演绎.15 年政府对环保行业自上而下的推 动力度大,政策频繁+PPP 项目释放多,短期在 水十条 即将出台预期下,环保主题行情将持续.我 们上周推荐组合龙马环卫(环卫装备龙头,打造 环卫装备+环卫服务 整体解决方案平台,大行业小公 司,估值低估) ;
国祯环保(PPP 弹性标的) 、巴安水务(PPP 弹性标的) ,分别上涨 13%、19%、19%, 居于板块涨幅前列.本周继续维持上述推荐组合. ? 投资策略-H 股:近期政策频出,港股市场和 A 股市场互联互通稳步推进;
极具吸引的低估值+不断扩大 的A/H 股溢价率+优质基本面,国内资金南下迅速涌入香港市场做提前布局,港股明显升温,迎来较好投 资窗口.维持前期投资建议,建议投资者同时加大港股环保板块配置.港股推荐组合:三小龙-康达环保 (恒生综指小型股成分股) 、绿色动力、东江环保(停牌中) ;
两龙头-光大国际(沪港通) 、北控水务(沪 港通) . ? 本周周报重点更新:国祯环保
2014 年报点评;
上风高科收购宇星科技、转型环保;
康达环保董事长增 持事件点评. 环保Ⅱ 行业周报 请务必阅读正文之后的重要声明部分 -
2 - 行业周报 内容目录
一、重点跟踪公司动态.4 -
二、行业要闻回顾.5 -
三、板块行情回顾.5 -
图表目录
图表 1:上风高科交易前后股权结构.4 -?
图表 2:? 河北省燃煤锅炉淘汰计划任务.5 -?
图表 3:? 2015-2017 河北燃煤锅炉淘汰计划
5 -?
图表 4:? A 股和 H 股环保指数
6 -?
图表 5:? A 股环保子版块指数
6 -?
图表 6:A 股环保板块及大盘指数.6 -?
图表 7: H 股环保板块及恒生指数.6 -?
图表 8:A/H 环保板块公司估值表.7 -? 请务必阅读正文之后的重要声明部分 -
3 - 行业周报
一、重点跟踪公司动态 ? 国祯环保:公布
2014 年业绩.2014 年实现营业收入 10.2 亿元,同比增长 60.2%,归属母公司净利润 0.52 亿元,同比下降 9.9%,EPS 为0.69 元;
拟10 转20 派1.2 元?简评:
1、环境工程 EPC 业务驱动收入高增:公司
14 年实现收入 10.2 亿, 其中环境工程 EPC 业务收入 5.2 亿(+202.58%) , 主要为巢湖 DBO 项目贡献;
污水处理运营业务实现收入 4.6 亿(+10.26%).
2、跑马圈地加快,新进入
3 个省份.
2014 年公司投资运营业务在山东、 湖北、 陕西三个省份实现零的突破, 在安徽、浙江等省新增多个农村环境连片整治项目.
3、再融资缓解资金压力: 公司
14 年财务费用 0.94 亿,财务成本率 8.7%,财务费用占净利润 181%,负 贡献较大;
此前公司已公告再融资
5 亿方案,将强力缓解公司财务压力. ? 投资建议: 国祯环保是 A 股稀缺的以运营业务为核心的全产业链覆盖民营污水 服务商,市场拓展能力+运营能力一流;
考虑目前安徽省已规划两百多亿环保 类PPP 项目,国祯作为当地优质环保公司,竞争力突出,我们看好公司市值 弹性空间. ? 康达环保:董事长赵隽贤增持康达环保
90 万股,耗资
303 万港币,最高成 交价 3.9 港币;
增持后持股 10.96 亿股(占比 53.0%) ? 简评:公司污水运营业务进入量价齐升成长周期,此次董事长增持凸显未来发 展强大信心.康达环保是恒生综合指数小型股成分股(预计将纳入 深港通 ) , 我们预测公司 15-16 年实现净利润 4.6 亿、6.1 亿人民币,同比增长 55.4%、 33.7%,对应 EPS 0.