PDF《两地环保主题行情将继续演绎》

27、0.36 元港币.目前价位对应 14x15PE、10x16PE, 相对于港股其他环保公司估值明显低估.我们看好公司的持续并购能力和成长 空间,给予

2015 年20 倍PE, 买入 评级,目标价 5.5 元港币.(详见

4 月1日报告) ? 上风高科:收购宇星科技预案,上风高科以

17 亿元收购收购宇星科技 100%股权,向交易对方以 9.84 元发行 1.34 亿股并现金支付 3.8 亿,同时配套募集资 金4.25 亿.宇星科技 2015-2017 业绩承诺 1.2 亿、1.56 亿、2.1 亿.本次交易 尚需经过股东大会、证监会和商务部批准. ? 简评:

1、宇星科技主要从事环境在线监测仪器及系统、环境治理工程、环境治理设施 运营三大业务, 是全国最早进入环保监测领域企业之一. 产品类别齐全+资质完 善+销售渠道广阔,在VOC、空气站等领域处于国内领先地位.

2、交易完成后,上风高科将由传统的制造行业转变成为 环保业务主导,制造 业务为支撑 的双主业发展方向.宇星科技将借助资本平台,立足环境监测业 务优势,更大力度的向环境治理领域发展.

3、我们预计宇星科技 15-16 年实现净利润 1.4 亿、1.8 亿,参考先河环保、聚 光科技、雪迪龙估值水平,给予宇星科技 45x16PE,对应

80 亿市值;

加上上 风高科本部业务

15 亿市值(20xPE) ,总目标市值

95 亿市值,按照增发后股 本4.84 亿计算,对应目标价

20 元.

4、风险提示:重组失败风险 请务必阅读正文之后的重要声明部分 -

4 - 行业周报 ? 雪迪龙: 目前, 雪迪龙第一期员工持股计划的证券账户和资金账户已开立完毕. 由于目前处于

2014 年一季报的敏感期内,截至

2015 年4月3日,雪迪龙第 一期员工持股计划尚未购买本公司股票.

二、行业要闻回顾 ? 陈吉宁调研河北唐山大气污染防治工作.陈吉宁对河北省、唐山市在环境保护 下步工作提出了具体要求:1)持续做好污染源解析工作,不断提高治理措施 的针对性和有效性;

2)要在有效管控污染排放的同时,努力提高管理水平,做 到工程减排和管理减排并重;

3)要加强散煤治理问题研究,努力降低燃煤污 染;

4)加大环境执法力度,坚决查处环境违法案件,树立新《环保法》权威;

5)要认真研究环评审批下放的配套政策,充分发挥环评把关作用. ? 全国环境监测工作现场会在无锡召开.会议的主要任务是全面总结

2014 年工 作进展,积极谋划 十三五 环境监测事业发展思路,布置

2015 年重点任务, 部署

2015 年监测系统党风廉政和行风建设工作.吴晓青强调:

1、国家建立、 健全环境监测制度,统一制定监测规范,会同有关部门组织监测网络.

2、强化 对环境管理的支撑.

3、保证监测数据真实可靠.

4、明确了政府和企业在环境 监测中的责任,依法公开环境监测信息.吴晓青指出, 十三五 规划要根据大 气、水、土壤三大行动计划实施的需求,整合优化环境监测网络,不断强化污 染源监测、环境应急与预警监测,持续推进环境遥感与地面生态环境监测,不 断加强监测质量管理与信息公开,深化环保行政管理体制改革,逐步厘清环境 监测职能定位.

图表 1:上风高科交易前后股权结构 来源:齐鲁证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 -

5 - 行业周报 ? 北京预计

7 月起征收挥发性有机物排污费.根据日前召开的北京市环境保护委 员会扩大会议,预计从今年