PDF《现货价格持续低迷》

2017 年5月14 日1/14 华泰期货研究所 农产品组 范红军 农产品研究员 ?020-37595315 ?fanhongjun@htfc.

com 从业资格号:F0262666 投资咨询号:Z0002196 近期相关文章: 继续看空

1 月期价 2016-9-1 鸡蛋期价有望继续下跌 2016-9-30 鸡蛋期价继续上涨空间或有限 2016-10-31 乐观预期隐藏较大风险 2016-12-2 华泰期货|鸡蛋周报 2017-05-14 现货价格持续低迷 鸡蛋:远月基差收窄 1. 芝华数据显示,2017年4月全国蛋鸡总存栏量为13.41亿只,较3月增加1.41%, 同比减少11.29%;

在产蛋鸡存栏量为11.35亿只,较3月增加1.07%,同比去年 减少9.83%;

后备鸡存栏量为2.06亿只, 较3月增加3.30%, 同比大幅减少18.52%;

育雏鸡补栏量较3月增加9.67%,同比大幅减少29.24%;

青年鸡存栏量较3月减 少7.73%. 同期公布的鸡龄结构数据显示, 2017年4月育雏鸡占比从上月的5.23% 大幅回升至7.46%,青年鸡占比从上月的12.68%大幅下降至10.51%,主力产蛋 鸡占比从上月的74.28%下降至73.4%,即将淘汰鸡占比从上月的7.83%回升至 8.65%;

2. 本周鸡蛋现货价格整体稳中震荡, 与5月5日相比, 主产区均价下跌0.05元/斤, 主销区均价累计下跌0.09元/斤,贸易监控显示,本周周初鸡蛋收货变容易, 走货变慢,贸易状况较上周五大幅恶化,随后维持周初状态,未有明显改善, 贸易商库存逐步回升,贸易商预期由上周的稳中看涨逐步转为弱势看跌,下 半周看跌预期有所减弱,其中中南地区看跌预期较为强烈;

3. 鸡蛋期价本周大幅下跌,其中5月合约即将到期,鲜有成交,9月合约下跌234 元, 1月下跌208元,截至5月5日,主产区均价对9月合约贴水1378元,湖北浠 水贴水1501元;

4. 分析市场可以看出,目前已经时至

5 月中旬,应已进入端午节备货阶段,但 现货持续低迷,自2012 年以来的现货价格走势来看,端午节前备货期未有大 幅上涨的年份,后面 6-7 月仍有新低,如

2013、2015 和2016 年;

5.

5 月合约即将到期,可操作意义已不大;

9 月和

1 月合约期价大幅下跌之后, 虽基差亦有大幅收窄,结合前面现货价格走势规律和芝华数据蛋鸡存栏环比 增加来看,期现货价格或仍将继续低迷. 6. 本周关注重点:建议投资者观望为宜,等待后期

9 月合约交易机会. 7. 风险点:蛋鸡淘汰力度超预期;

环保政策如设置禁养区导致养殖户被迫退出 蛋鸡养殖. 华泰期货|鸡蛋周报

2017 年5月14 日2/14 鸡蛋供需概况 图1. 中国鸡蛋产量 单位:万吨 图2. 中国禽蛋产量 单位:万吨 数据来源: Wind 华泰期货研究所 数据来源: Wind 华泰期货研究所 图3. 中国鸡蛋消费量 单位:万吨 图4. 中国鸡蛋人均消费量 单位:公斤 数据来源: Wind 华泰期货研究所 数据来源: Wind 华泰期货研究所 图5. 中国鸡蛋产量分布 单位:% 图6. 中国鸡蛋消费分布 单位:% 数据来源: Wind 华泰期货研究所 数据来源: Wind 华泰期货研究所 -12% -10% -8% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 1,700 1,800 1,900 2,000 2,100 2,200 2,300 2,400

2000 2002

2004 2006

2008 2010

2012 2014(f) 鸡蛋产量 供给增速(右轴) -12% -10% -8% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 2,000 2,100 2,200 2,300 2,400 2,500 2,600 2,700 2,800 2,900 3,000

2000 2002

2004 2006

2008 2010

2012 2014(f) 禽蛋产量 增速(右轴) -4% -3% -2% -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 1,700 1,800 1,900 2,000 2,100 2,200 2,300 2,400

2000 2002

2004 2006

2008 2010

2012 2014(f) 鸡蛋消费量 消费增速(右轴) 0% 1% 1% 2% 2% 3% 3% 4% 4% 5% 5%