PDF《2019.4.8-2019.4.12 每周市场回顾与展望》

第1页共7页每周市场回顾与展望-2019.

4.15 主要结论: ? 宏观经济:经济增长方面,外贸数据显示一季度外需、内需同比回落幅度均有放缓;

我们 认为出口已经回到了相对合理的水平.通货膨胀方面,预计二季度 CPI 同比 2.6%左右, PPI 环比有望维持小幅正增长.流动性与人民币汇率方面,在3月金融数据大超预期的背 景下,预计货币政策将进入观察期,流动性进一步宽松的概率下降. ? 权益市场:整体来看,短期政策和经济面对市场仍相对正面.目前A股正处于年报和季报 披露季,市场对盈利的关注料将再次成为市场重要主线.投资机会方面,一季报超预期的 个股和行业将成为未来一阶段市场关注的一大重要内容. ? 固定收益市场:考虑到近期基本面的企稳迹象和二季度的通胀上行预期,债市短期可能会 承受一定压力,货币政策进入观察期,后续需密切跟踪收益率的上行幅度和四月经济数 据. 正文内容:

一、市场回顾

(一)宏观方面

1、经济增长:外贸数据显示一季度外需、内需同比回落幅度均有放缓.3月出口增速大幅 回升,部分受春节错位影响 以美元计价,3月中国出口同比增速由2月的-20.8%升至14.2%,预期6.5%;

进口同比增速 由2月的-5.2%降至-7.6%,预期0.2%.以人民币计价,3月中国出口同比增速由2月-16.6%升至 21.3%,预期6.3%;

进口同比增速由2月的-0.3%降至-1.8%,预期2.6%. 以美元计价,1-3月中国出口同比增速由去年四季度3.9%降至1.44%.1-3月中国进口同比 增速由去年四季度4.4%降至-4.8%.一季度贸易累计顺差763亿美元,同比扩大70%. 2019.4.8-2019.4.12 每周市场回顾与展望 第2页共7页每周市场回顾与展望-2019.4.15 上周南华综合指数环比增速由前周的2.3%降至1.9%,其中金属、工业品、能化、农产品、 贵金属分别上行2.68%、2.16%、1.47%、0.75%、0.64%.水泥价格环比由0.92%升至0.97%.上 周钢材库存环比由前周的-5.5%降至-5.8%,其中螺纹钢库存环比维稳于-6.2%,去库情况边际 强于季节性. 地产销售方面,上周30城地产销售面积四周移动平均同比由前周的23%回落至21%,仍维持 在相对高位.其中一线城市由前周的65.5%续升至72%,二线城市基本维稳于5.5%,三线城市由 32%回落至22%.土地成交方面,上周土地出让面积四周移动平均由前周的-27%小幅升至-24%;

土地溢价率由18.4%升至20.5%. 生产方面,上周四周移动平均发电耗煤增速同比由前周的1.3%降至1%;

三峡水库出库量四 周移动平均同比增长由前周的51%升至64%.开工率方面,全国高炉开工率由前周的67.68%升至 69.5%,焦化厂开工率由84%升至84.4%,两者同比均有所提升. 注:以上数据来源于WIND资讯 点评:3月出口增速大幅回升,一方面与春节错位有关,另一方面综合一季度数据,年初 以来出口回落幅度较为有限.经过去年四季度和今年一季度的调整,我们认为出口已经回到了 相对合理的水平;

短期出口仍可能延续回落,但幅度不大.下半年伴随全球经济的短暂企稳, 出口也存在企稳小幅回升的可能.一季度进口增速较去年四季度有所下行,降幅较此前有所收 窄,与中观数据、PMI数据显示的内需环比没有进一步回落相印证.一季度贸易顺差较去年同 期扩大,对美贸易顺差较去年有所减少.

2、通货膨胀:3月受食品价格拉动CPI同比回升,回升幅度略低于市场预期;