PDF《慢牛” 行情》

五大明星基金经理研判股市: 不必过于担心阶段性风险事件 仍看好 慢牛 行情 中国基金报记者 方丽 李树超 应尤佳 五一 节后市场出现罕见大震荡: 沪指周一狂泻5.

58%创下超3年最大跌 幅后, 持续下跌近400点跌破2900点,直 到周五市场才出现历史性 深V 反弹, 全天涨幅超3%. 未来市场将走向何方? 基金经理将 如何应对? 未来的投资机遇与风险会在 哪里? 记者为此采访了五位资深的绩优 基金经理, 为大家解读最新市场变化和 应对策略.这五位基金经理分别是:南方 基金副总经理兼首席投资官 ( 权益) 史博、 景顺长城基金总经理助理及研究部 总监刘彦春、 中欧时代先锋基金经理周 应波、银华农业产业基金经理王翔、华夏 消费升级基金经理黄文倩. 这五位基金经理无论是短期业绩还 是中长期业绩,都非常优异. 统计显示, 截至5月10日,史博管理南方新优享四年 多时间,取得116.7%的收益率,同期排 名混合基金前5%;

周应波管理的中欧时 代先锋近三年业绩达到82.95%,排名主 动股票基金第2;

王翔管理的银华农业产 业基金今年以来业绩达到55.39%,排名 主动股票基金第1;

刘彦春管理的景顺长 城新兴成长和景顺长城鼎益近三年业绩 分别达到103.72%和97.98%, 排名混合 型基金第1和第2名;

黄文倩管理的华夏 消费升级基金近三年业绩达到59.96%, 排名混合基金前2%. 不必过于担心 阶段性风险事件 中国基金报记者:如何看待 五一 节后这一周市场的大震荡? 史博: 去年底的市场预期一致是很 悲观的, 但是基于流动性较好和估值偏 低, 大致可以判断今年行情不会太差, 慢牛 可期. 但是年初以来, 特别是春节后,市 场的快速上涨远远超出 慢牛 的合理 范畴, 叠加一季度的保增长力度偏大, 综合导致投资者的预期提升太多,仓位 普遍不低. 而遇到新的利空信息,例如 货币宽松力度略微减弱、贸易摩擦小幅 恶化时,市场的抗压能力很弱,形成了 集中式减仓. 我仍然认为低估值确立了权益的中 长期配置价值, 但基本面的修复需要较 长时间来实现, 因此投资者预期波动太 大反而不是好事,

3、4月市场涨得太好时 基本面并非没有瑕疵, 而现在基本面也 没有投资者预期的那么差. 改革措施陆 续出台、新增长动能不断培育、贸易的进 一步磋商, 都将有助于夯实A股的中长 期基本面,继续支持 慢牛 行情. 黄文倩:近期市场的震荡,我认为有 两方面原因:一方面来自市场内在动力, 年初以来在社融和M2企稳反弹、国家减 税刺激消费等政策方向引导下, 市场对 经济触底回升抱有期望, 实际基本面也 有一些行业企稳复苏, 因此估值和业绩 预期反弹, 都反映了经济复苏预期和流 动性好转预期, 但实际上大部分行业基 本面还没有好转, 流动性催生的科创板 行情也受到了一季报业绩的打击. 另一方面, 来自于外部政策和环境 的变化,政策导向重提 绝不大水漫灌 、 房子是用来住的不是用来炒的 , 美国 对中国加关税到25%出现谈判上的波 折,导致市场和去年一样,对未来经济走 势重现担忧. 刘彦春:中美贸易谈判再起波澜,叠加4月金融条件阶段性收紧,市场出现较 大回撤.我们很难判断未来的进展,但相 信达成协议符合双方利益. 现阶段经济 运行平稳,企业盈利向好,市场估值水平 在近几年均值附近, 不必过于担心阶段 性风险事件,相信市场很快走稳. 王翔:一季度,国内权益市场表现较 好,主要是对去年市场悲观情绪的修复. 一季度以来, 经济数据超预期, 叠加降 税、减费政策以及贸易摩擦缓解等因素, 市场出现了报复性反弹. 上个月,我们认为,去年市场是过于 悲观,而今年3月份,市场情绪又过于乐 观,可能面临修正.所以,站在5月这个时 点来看,4月经济数据出现一些变化,近 期市场的震荡调整其实是对3月份之前 偏乐观预期的一个修正. 如果市场没有调整,那么,对于经济 下调以及贸易摩擦的预期等, 会构成风 险点,但目前市场修正已经出现,我们认 为这一风险已经释放. 同时, 市场的大幅震荡并不意味着 会把今年的涨幅全部回吐, 因为相比 去年 内忧外患 的局面,虽然目前贸 易摩擦仍然存在,但是从内部来看,无 论是今年政府减税降费的政策力度, 还是国内企业的信心,都远超去年,所以, 我们不认为这次市场的调整幅度 会特别大. 周应波: 一季度投资者的悲观预 期得到修复,但是市场表现过于乐观, 风险偏好提升过快. 二季度宏观经济 表现可能弱于一季度, 流动性不会比 一季度好,但仍然是充裕的. 市场下跌的一个主要原因, 是前 期市场上涨过多,投资者情绪脆弱,短 期可能继续处在震荡调整的格局中. 借下跌调结构 部分基金经理 越跌越买 中国基金报记者: 面对当下市场 环境,您如何操作应对? 史博: 当前基本面环境没有出现 明显突变, 决策层既要控制债务率的 过快上升,也不会再强调快速去杠杆, 贸易摩擦的长期解决方向是缓慢压缩 对美顺差,对短期经济冲击不会太大, 而股市作为新一轮改革开放和金融供 给侧改革的突破口没有发生任何实质 变化. 因此,结合市场估值较低,我认 为以当前价位买入A股中的好公司, 长期看会有不错收益. 落实到短期操 作,将采取 越跌越加仓 的思路去应 对;