PDF《国都投资研究周报》

300 指数的估值溢价 率达到 189.9%,相对溢价较前周略有提升,处于历史中档水平. 周报观点:我们预计

12 月份板块可能继续呈现折腾行情,建议投资者重点关注防御性凸出的细分领域龙头, 此外,城镇化带来的投资机会也值得中长期关注.12 月份我们建议的投资组合为:天士力、云南白药、同仁堂、 恒瑞医药、信立泰. 纺织服装-李韵 股指反弹,沪深

300 涨幅 0.68%,家电、采掘、有色、食品饮料涨幅居前,纺织服装板块涨幅 1.14%,重点 公司中朗姿、罗莱家纺、卡奴迪路等涨幅居前. 目前申万一级行业平均估值水平回落至

14 倍,纺织服装指数估值 9.68 倍,其中纺织制造

20 倍、服装家纺

16 倍.当服装家纺消费的增速下滑逐渐被市场察觉,6 月份开始整个板块开始迅速下挫,随着业绩利空逐一落 实,个股估值风险加速释放,股价直至

11 月底探底,个股甚至创下上市新低.我们对明年板块的基本判断是上 游纺织制造类继续寻底,下游品牌公司调整压力加剧. 当前国内外棉价倒挂并没有扭转的迹象,而且明年棉花供需偏宽松,在国际市场需求尚未回暖的情况下,我 们认为短中期纺织制造类公司机会并不明显,细分品牌服装是重点关注对象.当前各公司增速不及预期主要原 因还是旧有的经营模式和品牌形象没有及时跟上市场变化,加之经济增长放缓影响了服装消费的增长,对于上 市公司来说必须重新审视新环境下,单纯开店求增长的成长路径必须加以调整,否则会沦为商业地产的被动推 手的角色,反过来也会损害品牌服装自身的健康发展.新一届政府强调消费对经济增长的拉动作用,收入分配 体制........