PDF《国都投资研究周报 6.4-6.8》

4 月洗衣机产量为 503.66 万台, 同比微降 2.74 万台.白电产品工厂出货表现仍没有明显起色,且零售渠道表现仍然低迷,空调销售旺季不旺, 零售量同比降幅高达 50%以上.根据奥维咨询发布的重点城市周度监测数据,今年第

22 周(5.21-5.27) ,冰箱零 售量为 12.7 万台,环比上升 5.3%,同比下降 35.5%,零售额 3.1 亿元,环比上升 9.8%,同比下降 36.7%;

洗衣 机零售量为 6.9 万台,环比上升 4.3%,同比下降 41.2%,零售额为 1.4 亿元,环比上升 9.7%,同比下降 41.4%;

空调零售量为 8.4 万台,环比下降 17.6%,同比下降 53.0%,零售额 2.9 亿元,环比下降 15.1%,同比下降 51.0%. 研究周报 市场有风险,投资需谨慎第

3 页 研究创造价值

4 月,LCD 电视(含LED 液晶电视)产量为 805.63 万台,同比大幅增长 18.3%;

内销出货量表现抢眼,环 比增长 42%.但根据奥维咨询发布的数据,今年第

22 周(5.21-5.27) ,平板电视总体监测零售规模 13.6 万台, 销量同比下降 29.7%,销售金额 5.2 亿元,环比上升 10.5%.平板电视终端渠道零售规模今年以来一直没有出现 明显增长,我们认为,在终端零售渠道销量出现增长以前,投资者须谨慎对待电视行业的投资机会,尤其在行业 毛利率整体趋降的大环境下. 重点推荐:仍然重点关注龙头企业,继续推荐调整期持续领先行业、销量逆势增长、寡头垄断优势不断增强 的格力电器(000651) ;

继续推荐毛利率高达 50%以上、盈利能力稳定、渠道不断扩张、增速比较确定的老板电 器(002508) . 商业-赵宪栋 走势:本周上证综指上涨 1.71%,申万商贸指数上涨 2.63%. 从行业基本面来看:在宏观经济增速放缓的背景下,2012 年社会消费增速可能较

2011 年有所放缓.但从长 远来看,未来经济结构的调整(更加强调内需,尤其是消费对经济的带动作用)对社会消费形成实质利好.此外, 根据 十二五 内贸规划纲要,未来五年的社会消费品零售总额增速将保持 15%的复合增长率,我们长期看好零售 行业的发展前景. 从估值角度来看,商贸行业

2012 年的估值在

17 倍,相对溢价在 1.9 倍左右.从2012 年全年预期来看,行 业仍能保持快速增长,预计行业总体业绩增长在 20%―25%,具备较大的安全边际. 从长期价值投资的角度出发,我们建议对成长性好、估值合理的公司进行关注.下周继续推荐:永辉超市 (601933) 、友好集团(600778) 、重庆百货(600729) 、王府井(600859) 、欧亚集团(600697) . 医药-王寅、李韵 上周申万医药板块指数上涨 3.35%,同期沪深

300 上涨 2.33%,行业跑赢大盘 1.02 个百分点.5 月份医药生 物行业涨幅为 5.64%,居所有申万行业首位,反弹延续,与我们前期的判断一致.上市公司中,上周涨幅最大的 依次是:ST 金泰(13%) 、雅本化学(11.33%) 、丽珠集团(10.27%) ;

跌幅最大的依次是:ST 四环(-4.73%) 、 白云山 A(-4.57%) 、西南药业(-4.51%) ;

我们前期重点推荐的昆明制药(600422)上周涨幅为 2.41%,红日药 业(300026)上周涨幅为 6.77%,天士力(600535)上周涨幅为 6.38%,恩华药业(002262)上周涨幅为 5.12%, 涨幅居前. 从细分行业来看,上周子版块全线上涨,其中化学制药子行业涨幅最大(4.27%) ,医疗器械子行业涨幅最小 (2.44%) , 其余子行业涨幅排名依次为医疗服务 (3.26%) 、 生物制品 (3.03%) 、 医药商业 (3.01%) 、 中药 (2.96%) . 截止上周末,医药生物行业静态估值为 29.72X,估值较前周略有提升.行业相对沪深